中国航信：面临现金管理挑战

　　8月27日，中国民航业核心信息服务企业中国民航信息网络股份有限公司（0696.HK，下称中国航信）发布中期业绩称，1-6月公司实现营业收入14.5亿元，同比增长21.9%，归属母公司净利润为4.7亿元，同比增长29.8%。

　　中国航信在公告中称，总收入的增加主要是由于集团业务量增长所致；而净利润增加，主要是由于在收入增加的同时，严格控制营业成本所致。

　　据公司公告，2010年1-6月份航空信息技术服务收入为10.3亿元，占总收入的70.8%，同比增长21.4%。公司表示，这主要是由于航空旅客量增长所致。

　　此外，公告还称，上半年结算及清算收入为1.6亿元，占总收入的11.0%，为1.6亿元，同比增加30.0%，主要是由于国际结算清算业务量增长所致；数据网络及其它收入为2.6亿元，占总收入的18.2%，同比增加19.3%，主要由于数据网络收入增加所致。

　　值得注意的是，2010年上半年公司总资本开支为19.5亿元，同比增加了16.1亿元。公司表示，大幅增加的主要原因是根据发展战略购置所需的土地使用权。

　　据公司之前发布的公告，公司于2010年1月14日通过公开拍卖成功竞得位于北京顺义区新城19街区08、09、19及21地块的土地使用权，土地面积为32.7万平米，出让价为人民币19.1亿元，并已于2010年3月12日付清全部土地出让价款。

　　中国航信是知名现金牛企业。公司在2009年年底没有任何短期和长期银行贷款，短期银行存款和现金共计38亿，占总资产的54.9%，但在2010年6月30日则减至21.2亿，减少的主要原因就在于上半年花巨资买地。

　　公司解释，拟在该地块上新建一个营运中心 （包括数据中心及本公司总部办公楼） ，从长远的角度看购买此块土地有利于本集团的发展。

　　但此说辞未能得到投资者的认可。在公布此项交易并复牌后的四个交易日内，公司股票收盘价合计下跌22%。