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投资建议
中国物流任重道远,未来发展呈百花齐放之势,随着供应链企业的兴起、壮大和对各行各业的渗透,他们将肩负起降成本、提效率的重任。首次覆盖供应链行业的怡亚通和澳洋顺昌,给予推荐评级,继续推荐建发股份,关注厦门国贸、象屿股份、瑞茂通和飞马国际。
理由
中国物流粗放增长,未来任重道远。经过几十年快速发展,中国物流初具规模,第三方物流的兴起和先进IT 技术的应用也表明已迈入了现代物流行列,但发展方式相对粗放,总体效率不高、附加服务贫乏、行业标准缺乏、B2B 物流渗透率低;展望未来,社会分工细化、产业转移和升级提供内生动力,政策推动提供良好环境,行业未来有望朝着规模降低成本、专业创造价值、科技提升效率的方向发展。
供应链应运而生,解决行业痛点。由于上游生产方和下游渠道商的力量过于悬殊,物流公司通过提供合并小经销商订单和金融服务等附加服务,很好的缓冲了上下游公司之间的关系,在赚取传统的物流服务费之外,开始赚取批零价差和利息差,服务内容也逐渐从初始的合同物流向虚拟生产、物流金融等多个领域拓展,逐渐升级为供应链公司。
看好行业龙头公司。随着对各行业的渗透率增加、服务范围向物流规划和信息服务等拓展,供应链物流公司的空间巨大。我们看好两类公司,一是所处行业增长稳定、公司优势明显、市场份额持续扩张的怡亚通,二是细分行业龙头、优秀管理能力复制到新行业的澳洋顺昌。
以下为《供应链物流:应运而生、方兴未艾》报告全文:
中金公司