易纲：外汇管理改革是一项重要而紧迫的任务

　　原标题：外汇管理改革：一项重要而紧迫的任务

　　全面落实党的十八届三中全会通过的《决定》是一个系统工程。我们要紧紧扭住金融支持和服务实体经济与改善人民福祉的中心任务，以更大的决心和勇气推进重点领域和关键环节改革，让更广泛的开放助推我国经济社会的持续发展。

　　一、促进国际收支平衡是外汇管理改革的战略目标

　　国际收支平衡是我国宏观调控的四大目标之一，是保持社会总供求基本平衡和宏观经济稳定的重要标志。因此，维护和促进国际收支平衡，既是外汇管理的核心职责之一，也是长期以来外汇管理改革所要实现的战略目标。

　　2008年国际金融危机爆发后，为应对发达经济体量化宽松货币政策带来的国际收支不平衡挑战，我国采取了一揽子综合性政策措施。一是重视发挥价格机制的引导作用，持续推进人民币汇率形成机制改革，坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节，增强人民币汇率弹性。二是综合运用法定存款准备金率、央行票据等数量型对冲工具，抑制流动性过剩。三是加强外汇管理，开展应对和打击“热钱”专项行动，启动跨境资金异常流入应急预案，强化银行结售汇综合头寸管理，加大对违规银行和企业的处罚力度。实践证明，这一政策组合及相关措施有利于维护国际收支平衡，对保障我国经济金融安全发挥了积极作用。

　　但也要看到，在应对危机过程中，出现了一个于我不利的“怪圈”。发达国家实行量化宽松货币政策，实际上是开动机器印钞票。其中一部分用于购买中国商品，国内大量价廉物美的商品流向国外，生产过程中的污染却留在国内，耗费的资源能源也记在中国头上。同时，我国经常项目和资本项目出现“双顺差”，外汇资金大量流入，银行、企业和居民都不愿持有外汇，就在市场上卖给中央银行，造成外汇储备增加。外汇储备虽能投资于海外资产，但因发达经济体实行量化宽松货币政策，投资经营和保值增值难度越来越大。虽经努力，部分外汇储备投资经营获得了较好收益，但总体讲投资环境并不乐观。

　　这些问题反映出我国国际收支平衡的基础还不十分牢固。特别是随着我国加速融入世界经济，通过资本管制来缓解收支失衡的空间越来越窄，短期内虽仍有效，但长期实行，效果会减弱，影响正常的贸易和投资活动。这虽是我国经济发展与外汇管理体制改革进展到一定阶段的特有现象，但与我国经济发展较多依赖投资和外需、国内储蓄投资关系没有理顺、人民币汇率弹性不足、资本流出渠道不畅息息相关。妥善解决这些问题，需要我们坚定不移地全面深化改革，实事求是地推进制度创新，打好外汇管理改革攻坚战。

　　促进国际收支基本平衡，优化经济结构是根本，理顺体制机制是关键。简言之，就是要“扩内需、调结构、减顺差、促平衡”，这是我国长期以来坚持的方针。从改革实践看，采取这一能够相机抉择的综合性措施，就好像开出一剂“中药方”，比起极端或激进的措施效果更好。其主要依据是一个完整的宏观经济分析框架，“中药方”里有多种元素，它们在调整逻辑上是一致的，机制上是互相配合的，实践中可以形成政策合力。实践显示，近年来我国采取扩大进口、实施“走出去”战略、完善人民币汇率形成机制、逐步扩大人民币资本项目可兑换等措施，国际收支不平衡状况明显改善。2012年，我国经常项目顺差占国内生产总值的比重从2007年的10.1%降至2.3%，处于国际公认的合理水平区间。