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前期我们对外运发展进行实地调研,下面是调研纪要内容。
投资要点:
1-3季度公司传统货代业务环比改善,但全年业务量较上年难增长。
2013年前三季度,外运发展累计完成货代业务量为20.48万吨,其中进口12.73万吨,出口7.75万吨,分别占2012年全年相应业务量的66.6%、70.72%和60.78%。
从1-3季度公司船东货代业务量进口占2012年全年比重可以看出,2013年货代业务量负增长基本成为定局,在进口和出口业务量中,出口业务量下滑较为明显,主要因素还是受制于国内外宏观环境相对较差。
值得关注的是前三季度的货代业务量分别为6.35万吨、6.7万吨和7.43万吨,环比增加趋势明显,我们认为除了进出口业务的季节性因素外,国内外经济持续复苏也推动货代业务环比向好。从经济数据指标来看,欧、美经济数据呈持续弱复苏态势,有助于公司货代业务的提升。
公司持续推动地面物流建设。
公司加快对国内地面空港物流仓储布局,支持自身综合物流业务,通过跟公司沟通了解到,公司目在郑州、南京、南昌、合肥、长春等地均有仓库用地,合计约779亩,与2012年我们调研时的数据约470亩相比较,增幅超过65%。从公司仓库土地资源来看,公司在国内地面物流投建方面力度较大。 从公司国内货运及物流的业务开展情况来看,毛利率水平持续改善,2013年中为17.66%,比2012年提升2.64个百分点。 q 公司开辟的国际快递专线相对冷门。
公司致力于中东专线、台湾专线、澳洲专线、南非专线、日本专线、韩国专线等航线快件业务开拓,公司开辟业务区域大部分处于快递业务相对冷门地区,业务量不确定性在2013年有所体现,2013年国内快递及国际快递业务量都保持较快速增长,但2013年1-6月份公司快件业务收入同比小幅下降0.11%,同时快件的毛利率水平也显著下降,1-6月份快件业务的毛利率为13.49%,较上年同期下降3.2个百分点。