“新三板”扩容助力中小企业融资

　　对激发当前中国经济活力意义重大

　　6月19日的国务院常务会议确定了加快发展多层次资本市场的多项政策，包括将中小企业股份转让系统（亦称“新三板”）试点扩大至全国，鼓励创新、创业型中小企业融资发展。“新三板”企业挂牌后其股票可以公开转让和定向发行，股东人数可以突破200人，股份可以实现标准化流通和连续交易，这为企业股权的合理定价及后续的直接融资提供了基础。

　　“作为一种融资工具，其本身是市场导向的。”中国社科院工业经济研究所研究员、中小企业研究室主任罗仲伟对《中国产经新闻》记者说，改革就应让政府逐步减少对资源配置的干预。

　　在国务院发展研究中心国际技术经济研究所副所长王俊峰看来，对于激发当前中国经济活力而言，“新三板”可谓抓住了问题的根本。“金融业毕竟是服务业，最终要把更多资金投入到实体经济里才能发挥作用。”他向《中国产经新闻》记者表示，扩容后的股转系统能进一步让虚拟经济下沉到实体经济，服务中小企业发展，“这是下一步刺激实体经济的好抓手。”

　　上月底“新三板”新挂牌了一批7家企业，标志着场外市场建设迈出实质性步伐。在主板和创业板上市审核趋严的大背景下，具备“转板”前景的“新三板”或成为中小企业进入资本市场的重要跳板。

　　王俊峰谈道，对整个中国经济而言，中小企业相当于造血干细胞，对创新和科技成果产业化影响深远。中国下一步发展，一方面是高新技术企业，另一方面就是服务业，而这二者多数是从中小企业做起的。在制造业产能过剩以及人口老龄化的大背景下，消费结构在变化，服务业更需要大的发展，这都需要中小企业一点点做起来。“中小企业的发展前期需要资金支持，但我们国家的经济生态不够成熟，大银行对中小企业的融资服务远远不到位。如果“新三板”市场能起来的话，对中小企业直接融资发展能起到很好的推动作用。”

　　不过，“新三板”此前只在北京、上海、天津、武汉试点，市场对扩容步骤的猜测一般是逐步放开，现在一步到位扩展至全国范围，是否已经准备充分？

　　“试点情况并不透明，大众不清楚。一下子就要在全国面积上推广，是否得当很难判断。”罗仲伟表示，若没有对于试错过程的经验总结，一下子全面推广可能引发动荡失措。“但也不可能什么都准备稳妥了，否则就又变成人为、而非市场导向的了。”

　　王俊峰也认为应逐步扩大。“我们的财务审查制度不是特别健全。比如创业板，已经有企业做得不是那么实，上市后就想尽快套现。所以上市前的审计管理一定要非常规范。一下子铺得太开而管理不好的话，会扼杀投资股民的积极性以及整个市场的发展后劲。”他表示，应先修渠再放水，把已有管理经验和国家的管理政策规范起来，包括前期第三板上市企业的融资条件以及审查管理都要准备充分，不要出现影响后续发展的问题。

　　中投顾问宏观经济研究员白朋鸣向《中国产经新闻》记者表示，“新三板”扩展到全国，表明了高层的决心，虽然存在各种担忧，但是相信国家及政府相关部门也做了大量的准备工作。政府应该完善相关法律法规，成立一些专业服务机构，为中小企业提供相应咨询和专业服务。加强市场监管，把好关，不能因为闸门的放开，而让不合格企业浑水摸鱼。

　　白朋鸣还预测，范围放开后，政策会出现相应调整。试点高新区对企业都有数量不小的补贴，扩容全国后，补贴存续及每个企业能够得到的补贴势必会发生变化。其次，为降低风险，减少审批工作量，政府或许会提高“新三板”挂牌门槛，一些企业不可避免会被排除在外。

　　王俊峰最后强调，要考虑中小企业的承受能力。“中小企业没有太多家底儿，该系统要真正发挥作用，一定要考虑企业管理团队的诚信体系，评估项目运作前景，不一定要用抵押的方法。要注意你是为谁服务的。”