房企融资飙升160% 应对偿债高峰

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　　证券时报记者 冯尧

　　在经历过去4个月的业绩狂奔后，房企对资本的渴求不减反增，继年初房企密集发债后，又一轮融资潮袭来。中原地产研究中心数据显示，今年5月份10大标杆房企国内外融资额已经超过88亿元，较2012年平均水平上涨了160%。

　　分析人士指出，包括恒大地产、佳兆业、建业地产在内的不少内地房企，在两三年前所融得的债务，在未来一至两年内将会到期。“房企今年年初集体发债加上此轮密集融资，基本上是为了应对过去发行票据的回购。”一位研究内房股的券商人士告诉记者。

　　融资还债

　　数据显示，在2013年年内，10大标杆房企融资额度已经达到了380亿元，不到半年时间接近2012年全年的413亿融资额，融资力度明显加强。

　　近来，多家内地房企打出“融资牌”。昨日，建业地产宣布，将于6月21日赎回一批2015年到期，年息12.25%的3亿美元票据，涉及本金3亿美元。而赎回资金就来自将发行的5年期年息6.5%的4亿美元优先票据。

　　5月20日，花样年控股亦透露，将发行2016年到期的10亿元7.88%优先票据，以偿还现有债务。而雅居乐目前也正在对一笔三年期分期偿还贷款进行14.82亿港元的贷款操作，所筹资金将用于再融资。据统计，雅居乐年内融资规模已经达到了128.83亿元。

　　“前4月销售成绩不错，为房企发债打下不错的基础。”盛富资本与协纵国际总裁黄立冲分析，房企业绩拉升，直接会影响机构评级，而机构评级直接与发债利率挂钩。“因此业绩向好，往往也是房企融资的前兆。”他说。

　　还有偿债高峰

　　值得注意的是，不少房企如建业地产一样，正在为未来一至两年内需要偿还的债务做准备。佳兆业此前宣布，将提前赎回部分2015年到期的优先票据。而该公司在今年融资额已经高达80亿元。

　　“多家房企在两三年前所融得的债务，在未来一至两年内将会到期，今年下半年至明年初，房企提前赎回票据的行为会陆续出现。”前述券商人士预计。正如上述人士所言，房企在海外发债集中于2010年上半年、2011年上半年，也有不少公司每年都发债，或者某个窗口期集中发债。

　　恒大地产在2010年上半年连发两笔共约13.5亿美元的优先票据，利息均高达13%，这两笔借款均集中于2015年到期；佳兆业在2010年上半年发出的3.5亿美元优先票据及下半年发出的15亿元合成可换股债券，将集中于2015年到期；碧桂园在2009年下半年也发行3.75亿元美元优先票据。

　　另外，不可忽视的是，人民币升值预期升温也是房企融资的重要因素之一。据了解，2012年9月份之前由于人民币贬值预期较强，仅有三家内地房企在境外发债，相比往年大为减少。但此后，美联储正式开启第三轮量化宽松（QE3），随着人民币重回升值轨道，同时大量热钱涌入香港，内地房企再度掀起在境外融资的热潮，如2012年11月份发债的房企就超过10家。

　　作者：冯尧