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21世纪网
人民币3月中旬以来迎来新一轮的加速升值,引起了市场极大的关注。
虽然5月23日美元/人民币中间价回升43个基点报6.1947。然而此前连续两天,美元/人民币中间价都创出了汇改以来新高。
22日美元/人民币中间价报6.1904,较前一日下跌7个基点; 21日,美元/人民币中间价报6.1911,银行间询价系统即期汇率收盘6.1356,盘中最低跌至6.1305,触及1994年汇改以来新低,香港美元对人民币即期汇率定盘价为6.1285。
3月14日至5月23日,人民币对美元中间价升值近1.3%,今年以来则升值近1.57%。
随着人民币的加速升值,国际热钱涌入中国进行套利。今年前4个月,外汇占款月度增长分别为6836.59亿元、2954.26亿元、2363.02亿元和2943.54亿元,与去年同期相比,规模和增速都出现了惊人的增长。商务部公布的数据也显示,4月份FDI金额84.35亿美元,同比增长0.4%(未含银行、证券、保险领域数据),连续第三个月增长;累计来看,1-4月,全国FDI金额383.4亿美元,同比增长1.21%。
今年一季度套利资金流入国内,推升跨境资金流入规模迅速上升。今年1季度,中国新增外汇占款1.2万亿元,显著高于2012年全年4946亿元的增量。甚至接近外汇占款峰值2008年的月均水平。
这一势头,引起了国家外管局的警觉。5月5日,外管局发布汇发[2013]20号文,要求金融机构加强外汇资金流入管理。
是什么因素加速了本轮人民币的升值?随着美联储对退出QE3态度的逐渐明确,支持人民币升值的因素将发生怎样的变化?
人民币升值狂想曲
在兴业证券看来,自去年底以来的人民币升值,驱动的因素是不同的,大致可以分为三个阶段。
去年底至今年年初为第一阶段。此时期,经济硬着陆风险缓解,全球流动性宽松下风险偏好回升主导资金流入。去年11月,中共十八大召开,中国经济增长企稳回升。随着海外市场对国内经济硬着陆风险担忧下降,资金对人民币资产的风险偏好开始回升。
第二阶段则是日元贬值下人民币相对刚性吸引避险资金。2012年12月26日,安倍晋三上台,他把击败通缩和扭转日元强势作为政策目标,开始了日元贬值之路。而2013年4月,黑田东彦推行大规模债券购买计划。2—5月,由于日元贬值下对其他周边国家汇率造成一定下行压力,而人民币汇率的相对刚性导致部分避险资金流入。