拉加德解读世界经济“三速复苏”格局

　　“雷曼兄弟”倒闭五年后，世界经济是否已回归增长轨道？国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯蒂娜·拉加德4月10日在纽约经济俱乐部上发表讲话称，当前全球经济正在形成“三类增速”的格局，其中新兴市场表现良好，美国等正逐渐恢复，欧元区和日本则仍任重道远。

　　拉加德提醒新兴市场需警惕债务、外汇和信贷风险，同时指出中国的当务之急是实现利率自由化，并加强对影子银行的监管。

　　下周，IMF与世界银行春季会议即将在华盛顿召开。届时，来自全球188个成员国的经济政策制定者将汇聚于华盛顿。IMF将在会议期间发布最新的经济预测数据。

　　新兴市场需警惕风险巩固防线

　　“好消息是，在经历了一段极为动荡的时期后，金融状况正出现好转迹象。由于政策制定者的行动，全世界的经济状况已不再像六个月前那样危机重重了。但是，今年的全球增长也不见得会比去年有明显起色。”拉加德说，如今新旧风险交织在一起。很多国家的金融市场改善尚未带动实体经济改善，也未改善人们的生活水平。

　　与此同时，目前全球经济增速严重不均衡。拉加德指出，当前全球经济正在形成“三类增速”的格局——有些国家表现良好，有些正逐渐恢复，有些仍任重道远。

　　第一类“增速”国家主要是新兴市场和发展中国家。拉加德称，过去五年里，这类国家一直在引领世界的复苏，对全球增长的贡献高达四分之三。继去年略微放缓后，经济增长再次反弹。其中，发展中亚洲和撒哈拉以南非洲已成为世界增长最快的两个地区。

　　与此同时，很多新兴市场担忧发达国家过度宽松的货币政策，尤其是非常规宽松政策，可能会造成负面影响。

　　“在所有新兴经济体，政策制定者都担心过度宽松的货币政策会影响汇率和资本流动，并经由高涨的资产价格和快速的信贷增长威胁金融稳定。”拉加德说，他们主要是担心“升了又降”或者“来了又走”的情况，即大量不稳定的资本流动可能会突然逆转，从而抑制经济增长。

　　她强调，在当前形势下，保持宽松货币政策以提振复苏的做法是可取的。目前来看，这些风险似乎都在控制之中。资本正源源不断地向新兴市场流动，这主要因为这些市场有着良好的政策和前景。

　　但拉加德警告称，仍然有必要提防警示性迹象，尤其是“新兴市场的企业正越来越多地暴露在债务和外汇风险之下。过去五年里，新兴市场公司的外币借款量约上升了50%。在去年，拉丁美洲和亚洲的银行信贷量分别上升了13%和11%”。值得警惕的是，当形势转变、利率再次上升时，这些隐藏的危险就会暴露无遗。

　　因此，她建议“新兴市场需要不断巩固它们的防线”，包括重建财政政策空间和加强银行业监管。宏观审慎政策包括限制信贷增长、实行随周期变化的资本要求、强化金融市场以及密切监测外汇风险敞口。