日本政策外溢引全球货币战担忧

　　专家称日元贬值将冲击我部分出口产品

　　日本自民党总裁安倍晋三在26日经国会指名选举，正式成为日本第96任首相，并于当日正式组建新内阁。

　　安倍的当选短期内提振了投资者对日本经济的信心，但全球的外汇市场气氛也因此更加紧张，这源于其明确的超宽松货币政策和日元贬值政策。业内人士指出，日本的政策与此前美、欧的宽松货币政策若产生“共振”，其他新兴市场国家再跟风，全球货币战的风险将大大加大。

　　从16日自民党赢得众议院大选到其本人26日正式当选首相，安倍晋三已多次宣讲了其意在带领日本“摆脱通缩”的猛药，且态度被众多媒体形容为“坚决”和“强硬”。安倍倡导的猛药正是“通货再膨胀政策”，该政策的核心包括增加基础建设的公共支出、降低企业税率和货币宽松政策。安倍此前甚至不断向日本央行施压，促其采取包括“无限度扩大量化宽松”在内的积极措施，并提出希望其设定2%的通胀目标以对抗通缩。实际上，2%的目标较现行通胀目标高出一倍。

　　“世界各国都在为提高出口竞争力而竞相增加印钞，日本要避免日元升值的话也必须这么做。日元对美元汇率是80还是90有很大区别。”安倍此前曾表示。

　　数据显示，2012年上半年，日本外贸下滑严重，贸易逆差扩大至3.2万亿日元。第三季度，日本GDP环比下降0.9%，其中外需对经济增长的贡献率为-78%。在经历了“失去的20年”之后，当前，借日元贬值来提振出口已经成为日本振兴国内经济的必然选择。中国社科院日本研究所经济研究室主任张季风对《经济参考报》记者表示，近20年来日本的经济循环模式都是出口增长——生产扩大——设备投资——就业和收入增长——消费增加，只有出口实现增长，才能使这个模式良性循环，反之就会陷入恶性循环。在此背景下，扩出口成为日本振兴经济的唯一救命稻草。

　　日本央行上周已经在安倍的压力下再次实施了货币宽松政策，宣布扩大资产购买规模10万亿日元。而在量化宽松和安倍压低日元的言论的共同刺激下，日元汇率26日一度下跌至1美元兑85.38日元的20个月低点。“没有人知晓这些财政和货币政策是否奏效，但投资者普遍认为日元持续贬值的势态将不可避免。”星展银行环球金融市场副总裁兼高级投资策略分析师黄明发表示。

　　日本的经济地位和日元在全球汇市扮演的角色，也决定了日本的任何一项政策都会带来一系列连锁反应。日本央行行长白川方明称，在国际层面，日本作为世界经济第三大国，短期内纵容本币大幅贬值，势必会对国际金融市场造成一定程度的紊乱，甚或挑起新一轮的货币战争。日元贬值即意味着美元、欧元的升值，而欧洲和美国更不会坐视日元的持续贬值。

　　商务部研究院研究员白明在接受《经济参考报》记者采访时表示，日元的影响力已经不及从前，因此日元量化宽松直接带来的外溢效应有限。不过，由于美联储最近推出QE4，欧盟的货币政策也比较宽松，由此引发的共振和跟风效应不可小觑。他直言，从目前来看，各国的量化宽松货币政策还是相对孤立的，出发点基本上都是振兴国内经济，因此还未构成货币战；但是如果多国竞相跟风贬值，就会有引发货币战的风险。

　　《华尔街日报》援引英国央行行长默文·金的话称，2013年将是充满挑战的一年，一些国家可能会试图推低本国货币汇率，这令人担忧。香港《信报》则指出，日本巨大流动性的溢出效应，对外所产生的冲击，不排除诱发其他亚洲新兴经济体的央行最终出手干预本币汇率，加剧各国卷入这场货币战争漩涡的风险。

　　美国智库彼得森世界经济研究所认为，全球经济正进入保护主义的冰河期，明年可能出现各国竞相压低本币币值的货币战，进而引发全球性“贸易战”。

　　目前，中国是日本最大的贸易伙伴，对华贸易占日本贸易总量的21%。白明表示，东亚经贸联系日益紧密，日本在研究亚洲货币体系，同时中日韩自贸区、日本与东盟经贸合作等自由贸易安排也在进展中，日元贬值必然会对周边经贸联系密切的国家带来影响，比如贸易、投资等领域。

　　“中日贸易的产品结构存在梯度差异，因此直接冲突的行业并不多，主要是会冲击我国的家电、钢铁等中端产品。”张季风指出。