金融战略新视角下人民币汇率问题探讨

　　后金融危机时代，作为开放条件下的核心经济变量，人民币汇率面对哪些新挑战？如何协调好汇率目标和通胀目标，从而“管好货币，稳定币值”？如何通过汇率形成机制改革，有效推进人民币国际化？对此，天津财经大学副校长王爱俭教授在其著作《中国汇率战略通论》一书中给出了答案。《中国汇率战略通论》深刻地指出，布雷顿森林体系解体后，世界经济金融秩序逐渐进入了“美元—华尔街”为主导的新时代。从表面上看，当今新兴市场经济体与发达经济体之间的金融贸易格局属于博弈的合意解，但是在这种所谓的均衡中，美国等发达经济体占据主动地位，而其交易对手却往往陷入美元陷阱进退两难。从体系结构看，美国希望凭借其在虚拟经济上的强大优势，将全球第二大经济体、第二大贸易国和第一大外汇储备国等基于一身的中国纳入其国家利益体系中去，使中国在实体经济(主要是产品销路和技术、信息提供)上依赖美国，在金融经济上控制中国。如何借助人民币汇率战略，在国际经济交往的动态博弈中逐渐摆脱美元陷阱，维护中国的核心利益，显得迫在眉睫。在全球政治经济格局再平衡、再调整的复杂背景下，汇率战略的提出，是金融国际化、金融危机和贸易失衡下战略抉择的自我觉醒，经济金融协调发展下应对冲击的审慎考虑，应当成为中国经济转型总体战略中的重要组成部分。

　　围绕这一重大课题，《中国汇率战略通论》进行了深入探讨，指出从内涵上看，汇率战略是作为关系一个经济体对外发展的重要全局性安排，是货币当局在稳定通货膨胀的基础上结合自身发展的实际情况，从维护自身的国家利益出发，不存在危机和外部投机冲击下，自主做出是否关注汇率稳定，以及进行保持汇率稳定、转向汇率浮动或保持自由浮动的动态抉择的过程。在揭示了中国汇率战略制定和实施的时代背景与基本内涵后，该书利用对汇率理论和相关问题的规范分析和实证研究，明确提出了中国汇率战略“一个基点”和“三步推进”的策略主线。作者认为，保持人民币币值对内稳定是汇率战略的目标基点。在近期内，可将增加汇率弹性，动态回归参考一篮子货币的有管理浮动作为目标；中期内，可建立汇率目标区，实现人民币汇率制度转换；远期目标是国际化进程中人民币完全可兑换与汇率自由浮动。在此过程中，当外汇储备增加时本币趋强，当广义货币供给上升时则会产生弱化本币的效应，币值对外稳定主要取决于外汇储备和广义货币之比的合意水平。

　　值得推崇的是，在该书中，作者前瞻性地对中国汇率战略进行了深入分析，基于战略视角，将金融战略的制定与实施纳入人民币汇率分析中来，是本书与其他相关研究相比一个重要的创新点。在政策建议方面，作者认为在实施人民币汇率战略的过程中，需要辅之以多元经济政策的协调和配合。需要加强通货膨胀预期和汇率预期管理，合理管制货币，审慎放开金融；协调发展虚拟经济和实体经济，促进均衡汇率的形成与实现；强化汇率利率传导和政策协调，完善开放经济货币流动机制；改进外汇储备经营管理，在战略性资产配置中实现转型；加强东亚货币合作，以东亚为主要贸易对象构筑区域货币一体化。特别是将控制虚拟经济合理规模作为国家经济发展整体战略实施的一个重要指标，发挥对货币能量(流动性)的吸收与释放作用。将币值稳定赋予区间含义，突出“由内而外”的调控理念，通过经济自身调整、货币调控，实现虚拟经济和实体经济的均衡、协调和可持续发展等内容可谓与时俱进，不但为解决这些问题指明了方向，而且对货币管理当局的货币调控也具有重要的参考价值。

　　总之，《中国汇率战略通论》不仅涵盖了人民币汇率改革的理论研究、经验分析和对策建议等各方面内容，而且还给出了该领域具有指导性的整体思路框架。初读这本40余万字的专著，对其总体评价是研究起点较高、理念精细、内涵丰富、触觉广泛，不但适应了当前的客观需要，而且在某种意义上填补了该领域的空白，全书紧紧围绕中国汇率战略这一主题，从而实现了理论和实践的完美结合。喜读之余，我觉得应感谢作者和中国金融出版社为推进我国金融研究在理论与实践发展方面所做出的努力，也希望在本书作者的带动下，有更多的专家学者加入到人民币汇率研究领域中来，从而不断总结新经验、发掘新思想，促进我国开放条件下金融稳定与货币调控研究的繁荣与发展。