企业融资三大趋势

　　当今社会，融资成为企业血液的重要来源和企业生存与发展的基本条件，同时也带动了整个社会财富创造效率的提升。伴随着中国市场经济的日趋成熟，尤其是金融业的发展，中国企业融资呈现出新的大趋势，预示着中国经济进入了一个新的发展阶段。

　　第一大趋势融资渠道多元化。改革开放以来，中国企业的融资渠道从无到有，从少到多，时到今日，多元化的格局已经形成。所谓的融资渠道，主要是筹集资金的来源，一般而言，融资渠道可分为企业的内部渠道和外部渠道。内部筹资渠道是指从企业内部开辟资金来源。从企业内部开辟资金来源有三个方面：企业自有资金、企业应付税利和利息、企业未使用或未分配的专项基金。一般在企业并购中，企业都尽可能选择这一渠道，因为这种方式保密性好，企业不必向外支付借款成本，因而风险很小，但资金来源数额与企业利润有关。外部筹资渠道，是指企业从外部所开辟的资金来源，其主要包括：银行信贷资金、非金融机构资金、其他企业资金、民间资金和外资。从企业外部筹资具有速度快、弹性大、资金量大的优点，因此，在购并过程中一般是筹集资金的主要来源。从目前的情况看，我国的企业已进入了融资渠道多样化的时代，仅靠从银行借贷融资的“独木桥”时代已经过去。尤其是随着金融机构的多样和资本市场的发展，各种融资渠道不断出现，给企业融资提供了多样化的渠道。除了银行，还有诸如金融租赁公司、信托公司、小额贷款公司、担保公司、财务投资公司、各类基金公司、典当行等金融机构，都是企业融资的渠道。

　　第二大趋势融资方式多样化。自推行市场经济以来，我国企业融资方式的总体趋势是从单一走向多样。到目前为止，我国企业已经有了八大类融资方式。一是债权融资，主要包括国内银行贷款、民间借贷融资、信用担保融资、金融租赁融资、国外银行贷款、发行债券融资。二是股权融资，主要包括股权出让融资、增资扩股融资、产权交易融资、杠杆收购融资、引进风险投资、投资银行投资。三是内部融资，主要包括留存盈余融资、资产管理融资、票据贴现融资、资产典当融资、商业信用融资。四是贸易融资，主要包括进口贸易融资、补偿贸易融资。五是项目融资，主要包括项目包装融资、BOT项目融资（这是属于项目融资中新兴的一种方式，BOT是英文BUILD-OPERATE-TRANSFER的简称，即“建设经营移交”。所谓BOT项目融资，是东道国政府与私营财团的项目公司(在我国主要表现为外商投资，签订特许权协议，由项目公司筹资和建设公共基础建设项目。项目公司在特许期内拥有、运营和维护该项设施，并通过提供产品或收取服务费用，回收投资、偿还贷款并获取合理利润。特许期满后，项目无偿移交给东道国政府。目前对BOT项目融资方式的研究主要有两个方向，一方面是如何采用创新结构来使项目风险分配更为合理，另一方面则着重于如何规避项目本身风险。BOT项目融资的主要风险可以分为两个阶段：建设阶段的风险和营运阶段的风险）、IFC国际投资（IFC是国际金融公司的英文简称。IFC是世界银行集团成员之一。它即是世界银行的附属机构，又是独立的国际金融机构。IFC投资的重点是发展中国家中小型企业的新建、改建和扩建项目）。六是政策融资，主要包括科技型中小企业技术创新基金、中小企业发展专项资金、中小企业国际市场开拓资金、农业科技成果转化资金，等等。七是专业化协作融资。主要包括农业产业化项目协作融资、零部件供应与组装企业协作融资。八是上市融资。主要包括国内上市融资、境外上市融资、买壳上市融资。

　　第三大趋势融资产品结构化。所谓的融资产品结构化，也可称为结构融资，是一个广泛应用但却无准确定义的概念。但基本的内涵是指企业通过利用特定目的实体，将拥有未来现金流的特定资产剥离开来，并以该特定资产为标的进行融资。当然也可以理解为：以现金资产将企业特定资产从其资产负债表中替换（资产置换），在资产负债率不变的情况下增加高效资产，主要是流量资产。通常如人们说的“结构融资”，主要从报表的结构考虑。有资产融资和资本融资两大类。其中，资产融资主要有流动资产类的融资，即现金融资（存一贷三）、应收账款融资（保理、账期）、存货融资（仓单融资）、定单融资（信用证打包贷款、红色条款信用证）等。而固定资产类，主要是人们比较熟悉的抵押贷款、分期付款、融资租入固定资产、回租等。资本类的主要有股权融资、所有者权益融资等。为达到调整资本结构、优化负债期限、降低融资成本的目的，通过综合使用两种或两种以上的股权融资工具、债务融资工具、金融衍生工具及其它标准化的金融工具和产品，包括上市融资、股权私募、信托融资、资产证券化、融资租赁、贷款、票据、债券（商业票据）等，根据企业的实际情况和需要，设计出有机、综合、完整的独立金融产品。未来的企业融资，融资产品结构化是一个大趋势，不仅能够解决企业融资的一些瓶颈，而且也能够降低企业融资成本。