中企境内外上市融资全面受阻

　　融资规模跌入谷底

　　ChinaVenture投中集团统计显示，2012年1月，共有20家中国企业在全球资本市场完成IPO，环比下降44.4%、同比下降52.4%；其中，在1月19日扬子新材及宏创高科分别登陆A股及港股之后，再无中国企业进行IPO。

　　此外，在经历去年12月份爆发性反弹之后，2012年1月中国企业IPO融资规模再度创出近期新低。统计显示，2012年1月，20家中国企业合计融资76.2亿元，环比减少85.1%、同比减少84.0%；平均单笔融资规模仅为3.8亿元，环比降低73.2%，同比降低66.4%。

　　1月6日，加加食品登陆深交所中小板，融资12.0亿元，成为1月规模最大的IPO案例。此外，除去利君制药在中小板融资10.3亿元，1月剩余18家IPO企业融资规模均未超过10亿元。

　　A股破发现象再度高企

　　从境内外资本市场分布来看，2012年1月各有10家中国企业分别在境内外上市，其中境内合计融资63.6亿元，占比83.5%，平均单起融资金额为6.4亿元；境外合计融资约12.6亿元，平均单起IPO募资仅为境内的19.8%。

　　境内方面，在经历监管单位领导班子换届之后，A股新股发行节奏逐渐放缓，至2012年1月已连续第三个月下滑。同时融资金额在去年12月小幅上升之后，1月再度大幅下滑，10家中国企业境内合计IPO融资63.6亿元，环比下降61.8%。

　　另外，尽管1月新股平均发行市盈率同样连续第三个出现下滑，但由于临近农历新年，资本市场套现离场情绪浓厚，少有资金恋战，导致2012年1月新股首日破发现象再度高企，6只新股上市首日即告破发。

　　境外方面，与去年同期情况类似，2012年1月尽管仍有10家中国企业赴海外上市，且地点均为香港，但融资规模均相对较小。此外，作为中国企业在海外主要的融资市场，美国的中概股上市窗口依然紧闭。年前传出神州租车欲登陆纽交所并发出招股书，有望成为近期首家赴美上市中国企业。

　　从具体市场分布来看，港交所成为1月中国企业IPO首选地点，共有10家企业在此上市，其中主板7家，占比35.0%。另外，作为曾经最为活跃的交易市场，1月深交所仅有9家企业上市，其中创业板仅有4家。然而尽管数量较少，但1月中国企业在深交所的IPO融资规模最大，其中中小板为38.5亿元，占比50.5%，创业板18.2亿元，占比23.9%；同时中小板也以平均7.7亿元的融资规模排名各板块之最。

　　机构退出回报率大幅缩水

　　机构退出方面，相比于IPO退出平均账面回报率的回升，1月VC/PE的IPO退出账面回报金额出现大幅缩水。数据统计显示，2012年1月，共有7家VC/PE背景企业成功登陆资本市场，合计融资42.7亿元，占比56.0%；13家投资机构共实现13笔退出，合计获得账面退出回报12.3亿元，环比下降82.7%、同比下降92.9%；平均每笔账面回报率达到4.61倍。

　　1月13日，国瓷材料完成IPO，融得资金4.1亿元，中科宏易借此获得6100万元的IPO退出账面回报，同时凭借2008年不到200万元的增资入股，使得中科宏易此次投资获得高达33.41倍的账面回报率。此外，受益于海思科8.0亿元的1月第三大IPO案例，业禾投资得以获得账面退出回报3.5亿元，为1月最高；但因为前期以5855万元的较高价位入股，其账面回报率仅为5.86倍。

　　（作者为投中集团分析师)