组织机构/年会活动: 中国交易银行50人论坛 中国供应链金融产业联盟中国供应链金融年会 中国保理年会 中国消费金融年会 第三届中国交易银行年会

人民币“跌跌更健康”?

时间: 2011-12-20 18:06:52 来源: 国际金融报  网友评论 0
  • 12月19日,人民币兑美元汇率中间价虽然较前一交易日上调了49个基点,但是人民币兑美元汇率在即期市场午盘依旧出现小幅下跌。尽管,自11月底以来人民币兑美元汇率中间价升值幅度仍超过0.4%,即期汇率也升值了0.2%;然而,习惯了人民币接连升值的投资者对于人民币兑美元即期汇率创纪录连续多日“跌停”表示惊诧。
编者按:

  12月19日,人民币兑美元汇率中间价虽然较前一交易日上调了49个基点,但是人民币兑美元汇率在即期市场午盘依旧出现小幅下跌。尽管,自11月底以来人民币兑美元汇率中间价升值幅度仍超过0.4%,即期汇率也升值了0.2%;然而,习惯了人民币接连升值的投资者对于人民币兑美元即期汇率创纪录连续多日“跌停”表示惊诧。同时,国际对冲基金也开始纷纷伺机而动。

  而无论是人民币将继续升值,还是将逆转贬值,或是频繁扩大波动幅度,市场应该意识到人民币单边升值的时代正在渐渐远离。

  本期嘉宾:

  孙立坚复旦大学经济学院副院长

  孙茂辉 上海师范大学金融工程研究中心主任

  奚君羊 上海财经大学现代金融研究中心副主任

  黄泽民 华东师范大学国际金融研究所所长

  话题一

  跌跌不休为哪般

  今年6月中国重启人民币汇改以来,人民币兑美元已升值近3%。而自上个月底以来,半个多月时间里,人民币兑美元即期汇率已经连续十几个交易日盘中触及或接近“跌停”。值得注意的是,2008年金融危机期间,人民币曾兑美元连续四天跌停,此次连续跌停刷新上述记录。为什么人民币汇率会在强势单边升值的趋势下,掉头走向贬值甚至多次跌停?

  孙立坚:欧洲债务危机仍在发酵,而且债务危机导致了流动性问题。近期,因信心缺失,大量客户开始挤兑,造成欧洲银行流动性紧张的局面。一般危机到来时,“现金为王”,海外投资客将手上的资产兑换为现金。而这种兑换,一般会抛售高价资产,因为为获得同等现金,低价资产所需量太大。因此,处于高价水平的人民币成为投资者抛售的对象。另一方面,由于我们这几年主动推行人民币国际化,开放离岸市场,导致这些资本流动自如。以上是此次人民币连跌的主要原因。此外,中国民间资本外流,对人民币汇率也有一定程度的影响。

  孙茂辉:一方面,由于欧洲主权债务危机仍未得以解决,欧洲金融机构流动性方面出现问题,所以需要回收资金应对。同时投资者对美元作为避险工具的需求上升,导致全球美元短缺,美元进入升值通道。人民币相对美元贬值。

  另一方面,由于受到欧美市场经济增长放缓的影响,中国的出口增速已经持续多月呈现回落态势,逐月的贸易顺差也呈现加大幅度的收窄态势;而央行资产负债表显示,10月份央行的外汇占款减少了893.4亿元,是近8年以来外汇占款月度余额首次出现下降。这令市场对中国经济可能超预期放缓的忧虑加剧,而市场的看空力量刺激了对美元需求的增强。

  奚君羊:此次人民币贬值,受到多重因素的影响。第一,境外对人民币预期看空。这主要是欧美市场萎缩及中国宏观数据呈回落态势。第二,境外流动性缺乏,导致在中国的欧洲企业需要大量撤出资金,保证其自身资金流动顺畅。第三,境内机构面对资本流出,人民币贬值的预期,不像以前那样忙着结汇,而是愿意手头持有美元,导致卖出外汇大量减少,人民币汇率受到冲击。受上述因素影响,境内实体收支也反映出外汇减少的局面。

  【名词解释】

  “人民币跌停”

  人民币即期市场交易跌停,与股市中一个股票的跌停并不相同。按人民币即期市场的交易规则,人民币兑美元的交易价格上下浮动不得超过当日央行发布的中间价5%。,这里的上下浮动5%。就视为涨/跌停。

  而第二天央行重新发布的中间价具有相对的“独立性”,并非前一天即期市场交易价格的延续。所以,这里所讲的人民币“跌停”是相对于当天的中间价而言。

[收藏] [打印] [关闭] [返回顶部]


本文来源:国际金融报 作者:付碧莲 李柯达 (责任编辑:于跃)
  •  验证码:
热点文章
中国贸易金融网,最大最专业的中文贸易金融平台