杨再平：外汇储备已超临界值

　　【《财经网》记者 要雪梅】 “外汇储备肯定不是无限度的越多越好，也不是无限度的多多益善。”5月30日，在腾讯20人论坛上，中国银行业协会专职副会长杨再平表示，当前我国的外汇储备已经超过了临界值。

　　杨再平说，任何事情都有一个临界值。从我国外汇储备看，持有外汇储备有机会成本，这个机会成本到一定的临界值就会大于其收益，或者说不合算。而且，持有外汇储备一定有风险，这个风险达到一定的临界值后，可能就会急剧地增加。

　　外管局也曾表示，“外汇储备不是越多越好，我们不追求大规模的外汇储备。”然而外汇储备的快速增长已成为不争的事实。截至2011年3月末，我国外汇储备余额为30447亿美元，首次突破3万亿关口。央行行长周小川此前坦言：“外汇储备已经超过了我国需要的合理水平。”

　　国际货币基金组织（IMF）对一国外汇储备有一个基本的衡量标准，如相当于三个月的进口额，相当于百分之百的短期外债，相当于20%的M2。杨再平认为，我国当前的外汇储备大大超过这三个衡量指标，“2010年末的数字，我们的外汇储备相当于我们24个月的进口，相当于短期外债的500%，相当于我们M2的26%。”

　　对此，他针对优化外汇储备存量配置提出建议，包括：平衡配置美元和非美元资产，增加企业和居民持有外汇储备的额度，鼓励居民和企业利用外汇对外投资，将外汇储备转化为购买石油、矿产等战略性资源，扩大股权基金投资。

　　从现实来看，中国外汇研究院院长谭雅玲告诉《财经网》记者，还存在着对于外汇储备的对冲性不足，“我们依然用行政的手段管理外汇，缺少市场的手段应用。”

　　目前，出于安全性考虑，外汇储备主要投资于投资收益比较稳健、风险水平相对较低的金融产品。主要包括发达国家和主要发展中国家的政府类、机构类、国际组织类、公司类、基金等资产，也包括通货膨胀保护债券、资产抵押债券等各类品种。

　　建设银行研究部高级经理赵庆明在接受《财经网》记者采访时也表示，中国目前对于他国国债、债券类的投资占80%以上。虽然如此，一些市场化的投资手段也在逐渐实施，而更多的应用市场手段还需要有一个过程。