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黑天鹅之下:国有六大行的未来,谁更稳健?

时间: 2020-04-30 09:23:11 来源:   网友评论 0
  • 2020年,各种类型的黑天鹅事件纷至沓来。我们不禁要问,我们的金融机构,是否能扛得住?

文 | 任文心  北京财资和供应链应用技术研究院研究员、研究总监

来源 | 贸易金融

 
引言

2020年,各种类型的黑天鹅事件纷至沓来。我们不禁要问,我们的金融机构,是否能扛得住?

1月8日,世界银行在其《全球经济展望》中发出警告,新一轮全球债务危机或将到来!世界银行展望部门主管Ayhan Kose表示:全球低利率只能为金融危机提供一种不稳固的保护。以史为鉴,债务积累浪潮往往结局都不是很乐观。世界银行认为,在过去50年中,全球经历了四波债务增长潮,前三波分别发生在19701989年、19902001年以及20022009年,而最新这一波则开始于2010年。
 
4月21日凌晨230,芝加哥商品交易所WTI原油期货出现了上市以来的第一次负值(-37.63美元/桶)。
 
……
 
各种类型的黑天鹅事件纷至沓来。我们不禁要问,我们的金融机构,是否能扛得住?
 
于是,我们研究团队开始对十年来上市银行的年报进行了一番的探究,着重在六大行(中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、交通银行、中国邮政储蓄银行),试图找到以下答案,供大家参考。
 
应急能力,看“家底”

银行的基本职能是预测、承担和管理风险。
——前美联储主席格林斯潘

商业银行应急指标,通常用资本充足率(看股东)、短期资产流动性比例(看短期)拨备覆盖率(针对于信贷风险)指标衡量,也是一个银行的家底”,一旦出现风险,需要凭借自有现金、已经计提的准备和股东的实力


近10年六大行资本充足率情况


从上图数据显示,六大行总体趋势向好,作为全球系统重要性银行,工商银行、建设银行、农业银行、中国银行,未来要达到20%-22%,四大行压力仍在。邮储银行2019年上市补充资本金,未来看好。

近10年六大行拨备覆盖率情况


从上图数据显示, 近三年(2017年-2019年)六大行的年报显示,上述各项数据都在企稳抬升中。可见,六大行传统信贷业务的抗风险能力是稳定可靠的。

工商银行历年不良贷款率与拨备率覆盖率情况


从上图数据显示,2002年起,工商银行拨备覆盖率不断提升,不良贷款率持续低位。

农业银行历年不良贷款率与拨备率覆盖率情况

 
从上图数据显示,与工商银行、建设银行、中国银行相比,拨备覆盖率回升滞后近5年,但后来居上(2012年),并持续领先。

建设银行历年不良贷款率与拨备率覆盖率情况


交通银行历年不良贷款率与拨备率覆盖率情况


邮储银行历年不良贷款率与拨备率覆盖率情况


从上述的历年拨备覆盖率与不良贷款率来看,六大行的拨备覆盖率与不良贷款率趋势稳定,整体向好。
 
拨备主要针对的是应对未来信贷业务所导致的风险。随着新业务、新产品的不断开拓,各类新的风险可能会层出不穷,这些黑天鹅事件,通常都是我们无法预估风控的来源和范围,这样的风控,就要仰仗一个银行资产净值及通过债转股等方式所获得的资金,以确保银行渡过窗口期。这一能力,对于系统重要性银行而言,有一个专门的指标TLAC。

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六大行历年资产净值情况

 
而资产净值的历年趋势,在一定程度上也反馈了商业银行应对突发事件的能力。

近10年四大行短期资产流动性比例情况

 
另外一个衡量应对突发事件能力的参数是短期流动性,流动性是指银行满足存款人提取现金、到期支付债务和借款人正常贷款的能力。可见四大行总体趋势收敛向好。
 
长期趋势,看盈利能力

近10年六大行历年净资产收益率情况


六大行历年净息差情况

 
从上图显示,而长期的抗风险能力,还是要靠持续的盈利能力,六大行净资产收益率,在净息率微微下调的前提下,经历2011年前后的高峰期后,回落止稳。

工行历年净资产收益率与净息差情况


建行历年净资产收益率与净息差情况


农行历年净资产收益率与净息差情况


中行历年净资产收益率与净息差情况


交行历年净资产收益率与净息差情况


邮储银行历年净资产收益率与净息差情况

 
而从上述6图的数据显示,各行净资产收益率与净息率的对比图,更明显地看到,近三年止跌回稳,盈利能力转型期的表现。
 
总体而言,六大行在资本充足率不断强化基础上,盈利能力企稳,是六大行长期稳定的基础。而拨备覆盖率和不良贷款率的喇叭口持续放大,是目前商业银行的基石业务——传统信贷——有序开展的保证。短期流动能力、资产净值的稳步攀升,是银行应对突发事件的底气。有理由相信,六大行是当之无愧的中国经济的中流砥柱。
 
然而,万丈高楼拔地起,有了资本充足率、拨备覆盖率、短期资产流动性比例、资本净值与盈利能力做“地基”经济大楼的稳定,还需要“结构”助力。

健康与否,看业务结构


鸡蛋不要放在一个篮子里。

——诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾


不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里是错误的,投资应该像马克·吐温建议的那样,把所有的鸡蛋放在同一个篮子里,然后小心地看好它。
——沃伦·巴菲特 

某种程度上,结构比规模更重要,规模在应对重大风险时,起着决定作用,但结构能将非致命风险局限在一个较小的范围,从而获得转机。
 
这也是在投资学上总是有两种声音,是要均衡结构,还是押宝在一个比较确定的投资上。当我们无法判断未来时,即市场是完全竞争市场时,我们需要首选均衡结构,不要把所有鸡蛋放在一个篮子里,因为没有人知道下一秒会发生什么,这就是商业银行应对风险,需要确保整体稳健的一个理性策略。
 
下面我们将从业务维度、收入维度、客户维度分析六大行在业务机构上的差距与相关性。而这三者互为因果,共同构成商业银行的结构基础。
 
从业务维度看,

就商业银行而言,结构的健康是稳定的基础和前提。


2019年六大行不同业务营收比较


刨去规模的因素,六大行的结构如下图所示:

2019年六大行不同业务结构占比比较

 
单从结构而言,六大行中国,规模最高的工商银行、和邮储银行,结构并非最优。建行、农行、中行和交行的结构较为均衡。

“其他业务”中,比较共性的一个业务就是海外业务。无疑,中国银行的海外业务为其结构的均衡性加分。

同时,中国银行一季报数据显示,全行业绩并未受疫情影响出现下滑。当然,一定程度上,缘于六大行客户多为抗风险能力较强的绩优企业、行业龙头。

未来在短期内,各行的海外业务,受海外疫情预期、投资下降影响,业绩可能出现下滑。但从国际比较优势角度,随着一带一路的海外布局的推进,银行的海外业务长期看好。
 
从收入维度看

2019年六大行收入来源比较

 
从上图数据显示,各商业银行的主要收入来源,还是息差收益,这主要源于高占比的信贷盈利模式。

2019年六大行收入来源比例图


在上图能看到,邮储银行的利息收入占比最高,手续费及佣金收入占比相对较低,传统信贷依赖较为明显。

2019年六大行存款贷款余额比较

 
从上图数据显示,对于占据最大份额的利息收入而言,存款余额与贷款余额的情况,建行与农行存款揽入能力基本相当,而贷款业务能力存在差距。

六大行历年存贷比情况

 
从上图数据显示,存贷比情况,交行压力明显,邮储银行资金利用效率欠佳。

2019年六大行除利息收入外收入来源对比

 
从上图数据显示,除利息收入外,手续费佣金是占比较高的收入来源,也是复杂度较高的私人银行、交易业务、投行业务、资产管理与托管的业务收益。高复杂度业务,因壁垒较高、其持续盈利的能力稳定可靠,是商业银行稳健性的来源之一。


2019年六大行付息负债情况

 
从上图数据显示,对于利息收入而言,资金的来源中,资金成本最低的客户存款占比最大,邮储银行这一优势明显。

2019年六大行生息资产情况

 
从上图数据显示,资金的运用中,息差最大的客户贷款仍为主要业务,息差相对较小的投资与同业业务其次。
 
从客户维度看

在零售业务中,最具价值的是私行客户。

这些零售核心资源,不仅仅是零售业务的高净值客户,资产稳定、消费潜力大,同时,其背后对行业的影响力、对社会影响力,都不容小觑。


邮储银行招股书及2019年报,所披露的理财客户为VIP客户(金卡(10万起)、白金卡(50-200万)、钻石卡(200万以上)),2019年末,VIP 客户 3,096.42 万户,个人理财余额 7,827.70 亿元,户均2.5万。


从上图数据显示,私行业务一直是银行竞争的焦点,从披露的数据看,工行、建行、农行间差距较小,这也是大行线下网点长期耕耘的结果。不过,未来线上业务,六大行目前均未公布APP线上平台的月度客户活跃度,故先不做比较。
 
在对公业务中,主要从行业分布维度分析。

2019年六大行公司业务行业分布结构



从上图数据显示,行业分布,传统对公业务,主要还是集中于重资产行业。与之相对比的是不良贷款的行业分布结构:


2019年五大行公司业务不良贷款行业分布结构

 
从不良贷款行业分布结构图可看出,制造业和批发零售业是各大行不良贷款的高发地。

究其原因,以抵质押物作为风控担保的传统信贷,在一定程度上,与市场变化较大的制造业和批发零售业不相适应。在一定程度上,推动商业银行的产品创新进程。
 
商业银行作为优质资源的掌控者,需要不断衡量各业务板块的风险与收益,在无法获知未来变动时,比如当下与未来,需要凭借好的结构(业务结构、收入结构、客户结构)获得稳定的回报。当未来市场明确可期时,重仓投入高能资产,更体现一个专业银行家的水平。
 
一个盈利能力稳定、应急能力可靠、结构健康的银行,是当下乃至未来,最能获得信赖的银行。当然,金融的本源是服务于是实体经济,金融的稳定,归根结底依赖经济的稳定与发展。

本机构十多年专注银行金融业,为行业输出历年《中国交易银行发展报告》、历年《中国供应链金融年鉴》、历年《中国消费金融年鉴》、历年《中国保理行业白皮书》。

同时也承接各银行机构、各金融科技机构、各企业的研究报告、行业研究等需求。

有任何此类需求的企业,可以联系我院,18600329996(同微信)。


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本文来源: 作者: (责任编辑:七夕)
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