主张加速升值不能回避三大问题

    根据中国人民银行授权中国外汇交易中心10日公布的最新数据，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价首度“破７”，为6.9920元人民币兑1美元。今年以来，人民币对美元汇率屡创新高，在三个多月的时间里，以火箭般的速度升值了4.47%，而去年全年，人民币才升值了6.9%。显然，人民币升值有步入快车道的趋势。

    对于这一结果，主张人民币应加速升值的人肯定会欢欣鼓舞，但这并不意味着有关人民币升值的争论已经结束，因为人民币的走向直接关系到中国经济能否保持健康发展的大局，对如此关键的问题，多一些争论，有益无害。

    一段时间以来，主张靠人民币加速升值来抑制国内通胀的呼声高涨。归纳众多专家、媒体的观点，其理由主要有三：一是升值可增强人民币在国际市场的购买力，抵消因国际大宗商品涨价带来的输入型通胀；二是人民币升值能够提高出口商品价格，抑制我国出口，促进进口，增加国内供给，从而平抑物价；三是人民币加速升值，可以降低人民币升值预期，减弱热钱涌入动能，从而减小央行被动发行基础货币的压力，缓解国内流动性过剩局面。

    只从表面上看，以上主张似乎有理。但经济学毕竟是一门实证科学，任何理论和观点如果没有实证支持，就不能想当然地把它当作真理。笔者认为，要确定人民币该不该加速升值，至少要先回答三个基本问题：人民币加速升值能不能抑制通胀？升值的目标是多少？升值的后果是什么？

    先让我们先看一组数字：2007年全年，人民币升值了6.9%。同期，国际原油价格均价由每桶56美元上涨到100美元左右，翻了近一倍；大豆价格由306美元/吨上涨到495.2美元/吨，涨幅达57.9%；铁矿石价格则在2007年基础上再涨65%。显然，人民币升值幅度远小于中国严重依赖进口的大宗商品的涨价幅度，升值在抵消输入型通胀方面的作用非常有限。

    有人会说，让人民币加速升值，只要升值幅度够大，就可以抵消资源价格上涨的压力。从表面上看，当然是人民币升值越快，在国际市场上的购买力越强。但是我们必须注意，人民币购买力增强，有可能反过来刺激大宗商品价格加速上扬。中国是国际商品市场的大买主，大豆进口量占到全球大豆进口量的42%，铁矿石进口量约占全球的一半。如果人民币大幅升值，中国加大进口力度，必然会反过来刺激国际大宗商品价格上涨，抵消人民币升值对平抑输入型通胀的作用。