"破七"前夜再思考:人民币该怎样升值?

    政策应再评估?

    一季度人民币已经升值了近4%,许多出口企业预计今年全年人民币将会升值超过10%,预计年底的人民币汇率为6.5元左右。

    对于人民币升值加速的状况,企业是否有足够的避险工具,这是政策制定者不得不考虑的问题。记者在采访中了解到,许多企业都认为目前避险工具还很不够用。张文俊所在的企业是通过买远期的方式来规避风险的,但他只能买50%的额度。原因在于出口收汇有很大的不确定性,如果没有完成所买的额度,银行将会对他进行罚款,这样就会远远超过规避汇率风险得到的收益。

    "虽然企业对人民币加速升值有反弹,但国家宏观调控在每一时期都有侧重点,有保有压,现在估计是通过加速升值来压通胀。"张文俊分析说。

    但人民币升值能否对通胀有抑制作用一直存在争论。中金公司哈继铭认为,通过他做的汇率传导效应研究结果表明,人民币升值长期来看有利于抑制通货膨胀,但是短期作用较小。如人民币名义有效汇率升值5~10%,CPI在半年后仅减少0.2~0.4%,三年后累计下降1.5~3.0%。

    由于在人民币加速升值的过程中部分出口企业反弹强烈,也有学者开始呼吁央行重新考虑加速升值的政策。理由是,人民币汇率加速升值目前不仅不能抑制通胀,反而加剧通胀压力。当前人民币汇率加速升值,从局部看可能会对部分进口商品价格有抑制作用,从全局看则会激化人民币升值预期,刺激更多的外汇资金流入。要防止通货膨胀恶化,人民币要停止加速升值。

    但国务院发展研究中心对外经济研究部部长张小济却认为,人民币升值不是中国单方面决定的,他甚至不同意所谓"加速升值"的说法。"首先是美国通过降息等手段导致的美元贬值,不应该看成是人民币升值,因为人民币相对于欧元、日元都在贬值,这不是中国政府单方面能够决定的。"

    张小济认为,人民币升值虽然不是解决通胀的唯一目的,但如果不升值情况会更糟,应该全面看待人民币升值的影响。"央行如果不大量买进美元,人民币升值得还要快。"他说。