如何理性看待P2P清退转型：以积木盒子为例，谈良退的不确定性

来源：消金时代

作者：莫非

2020年2月25日，在银保监会通气会上，银保监会普惠金融部主任李均锋在被问及P2P监管政策是否会因疫情有所改变时表示：“P2P专项整治，方向不变，节奏不变，继续坚定不移、彻底的执行。P2P以‘退’的方向为主，整个专项整治政策没有改变。”

自2018年下半年雷潮以来，网贷行业加速出清，监管文件频出。清退成为P2P行业不争的主题。截止目前，已有山东、湖南、四川等13个省份全面取缔P2P，P2P行业迎来历史落幕。

主流平台也在用各自的方式与这个行业说再见，而大部分P2P平台的终局，一般分为以下几种：

1、一部分平台被立案调查，例如团贷网、信和财富、点牛金融等。

2、一部分平台宣布良性清退，逐步兑付，例如红岭创投、网信理财等，但能兑付多少是未知数。

3、一批平台回款困难，难以退出，例如点融网、爱钱进、小牛在线等。

4、少数头部平台向助贷转型，例如宜人贷、玖富等。

5、极少数平台完成兑付，成功“上岸”，比如最近官宣完成清退的钱牛牛。根据近期媒体统计，全国实现全额兑付平台数量占累计转型、停业以及问题平台之和的比例只有3％左右。

就在银保监会通气会举办的2月，也有一家老牌P2P平台宣布退出，2月15日，北京知名平台积木盒子发布公告称，公司开启战略转型，决定退出网贷业务。随后，和几乎所有选择清退的平台一样，收割出借人、平台自融等声音渐起，这家平台正面临成立近7年来的最大危机。

截至目前，距离积木盒子宣布良性清退已超过2个月，这家平台过去几十天遭遇的情况，可能是每个选择退出的P2P平台都会遇到的问题。

清退之问：底线是不收割客户

近日，经过多次沟通，消金时代联系上积木拼图集团合伙人董骏，并就一些热点话题采访了董骏。

按照董骏的观点，清退转型是必须做出的决策。他称：“整个大环境需要P2P风险业务出清，我们在2018年最高规模大概有90亿，后来就一直在降，而P2P有一定的盈亏平衡点，降到一定规模公司就在盈亏平衡点以下了，因此你必须在某个时间点做出一个决策。这就像把一个水池里的水抽干，到时候你一定要把水池里面所有的问题都要解决掉。” 

一般来说，宣布良性清退并尝试转型的平台对自身资源还有相对乐观估计。

公开信息显示，截至2020年1月底，积木盒子待收规模为40.2亿元（单位人民币，下同）。另有信息显示，截至发布公告的2月15日，积木盒子在投出借人有3.2万人，对应33亿元。在纳入风险和运营成本的情况下，对现有待收预计能回收多少，积木盒子在对底层资产进行量化估算后认为，在乐观情况下本金可以基本覆盖，但是考虑到诸多因素大概率预计可以保证本金收回接近一半。

实际上，清退一词背后往往是复杂多变的情况，与平台意愿、能力、大环境均有关系。

2019年7月，网信控股时任CEO盛佳在内部微信群宣布网信普惠良性退出。彼时，网信普惠借贷余额为59亿元，但之前网信所属的先锋系早已危机四伏，多个金融产品兑付困难。截至目前近9个月，网信普惠仅兑付1950万元，占借贷余额的千分之三。

接下来看深圳知名平台红岭创投，2019年3月，红岭创投董事长周世平正式宣布清盘并公布初步方案。2019年4月25日，红岭创投即启动第一次兑付，2020年3月20日，红岭创投宣布拟于3月23日进行第三十二次兑付，本次兑付之后，红岭创投累计兑付18.95亿元，剩余未兑付金额165.3亿元。

仅看兑付数字会认为红岭创投进展还算顺利，但按照红岭创投原方案，2021年12月底，平台线上存量规模清理完毕，以目前的兑付进度计算，完成剩余165亿元兑付大约还需要9年。

资产回款不可能一蹴而就，例如积木盒子现在待收资产周期在2年以内，但据积木盒子介绍，违约后的催收过程，基本需要3-5年，因此，后期往往会有很多不确定性，并且在目前的时间点尤甚。董骏表示：“不确定性主要产生在两方面，一方面是平台内部没有清退经验，市场预期不理性，因此外部产生了各种声音，需要谨慎应对；另一方面，新冠疫情等宏观压力造成了资产质量波动。”

在不确定性中找确定性，或许只有一条，不收割出借人。

董骏表示：“回款优先保证所有客户净本金，还有多余的话，再兑付历史收益。收益肯定以现金为主，但是我们也在协调一些股东机构，比如用股东机构的产品，或者其他有价权益来补充，在这方面我们也可以做得相对比较丰富一点，底线是我们不会去收割客户。”

3月20日，积木盒子在其官方论坛发布《积木盒子转型兑付方案征求意见稿》，意见稿提出4种互补方案，包括分期兑付、引入其他股东资源补充兑付、股权兑换、特殊人群关爱计划。作为主要兑付方案的分期兑付方案如下：

（图片来自：积木坛子）

在社交媒体上，也有部分出借人并不认可这套方案。据董骏描述，积木盒子的应对措施主要包括3点：1、增加沟通，赢取绝大部分理性客户支持。2、完善方案，积极管理底层资产，优化回款。3、寻求股东或第三方帮助。

出借人之问：建立理性判断力

除前述极少数平台外，一个平台宣布清退时，因为伴随着出借人收益受损或提现节奏变动，也会产生各种声音，也因此，需要出借人建立判断能力，因为出借人的态度也会影响事件走向。

积木盒子宣布转型后，据出借人表示，积木盒子在宣布转型之后便冻结了账户，暂停回款。也有出借人表示，发现积木盒子的知名风投方已退出积木盒子。消金时代也就这些问题对积木盒子进行了求证。

董骏回应称，发布公告后，积木盒子为梳理资产，暂时停止了除余额提现以外其他的业务功能，但随后，积木盒子的存管账户就因多地出借人报案被地方公安冻结，虽然平台在积极处理，但还没能全部协调成功。董骏表示：“存管账户是一个伞型账户，从公司层面就是一个账户，但是覆盖了所有客户的账户，某个账户一旦冻结，所有出借人没有办法提现，借款人还的钱也一样被冻住，存管账户里已经有几个亿的资金，但不能动。”

关于股东问题，积木盒子官方回应称，积木盒子运营主体为北京乐融多源信息技术有限公司，而该公司的董事成员并未发生变更。积木盒子官网显示，其平台全称为北京乐融多源信息技术有限公司，企查查显示，被传已退出的小米科技创始合伙人洪峰、经纬中国合伙人万浩基、熙金资本创始合伙人郭佳仍在董事名单中。

但据董骏回应，获取股东和第三方支持的过程也处于冰火两重天状态，“一方面，我们取得了不少进展。另外一边，因为市场舆情不断发酵，不理性客户与黑产形成两种势力，直接影响到我们与第三方的合作与转型。”

整体来说，目前积木盒子状况岌岌可危。董骏表示：“部分不理性客户，在专业维权团伙煽动之下，认为报案并立案是最佳措施，我们大概已经进入立案受理阶段流程中了，是否立案有不确定性，但是起码风险比较明显。最大影响在于大环境，很多事、很多人或者很多资产完全都没有经历过现在这样的环境挑战，最后事情会恶化到什么程度，我觉得非常难说。我们最担心的就是不确定性，但对于出借人来说，最不能接受的就是不确定性。” 

另一方面，董骏认为，“无论资产回款的测算乐观还是中性，那也是基于团队在持续管理基础之上。”

有业内人士认为，出借人对后续行动的决策需要取决于平台资产是否真实、平台兑付意愿、能否与出借人达成诉求平衡，以及是否已经有切实回款动作。

信息显示，积木盒子在3月30日进行了第一次兑付，兑付金额1%。董骏称，目前存管账户仍在冻结情况，该笔资金为向股东筹措而来。

积木盒子与出借人的沟通并非完全畅通，但也有一些进展，董骏表示，500个候选人选了11个委员，但后面的每个出借人群体都带有各种诉求，11个委员也受到很多质疑，平台与委员沟通也有磨合过程，截至4月16日，平台已进行三次沟通会，在前两次沟通会中，债权委员会基本全盘否定任何方案，到现在大家共识度越来越高。

网贷专栏作者肥皂建议，出借人是否应该报警要看平台的表现，如果平台直接跑路，直接报案处理。如果平台拿出来兑付方案，出借人肯定想快速拿回资金，这也在情理之内，就要看平台的态度，根据监管出具的相关办法和意见，原则上2年之内兑付，如果超过2年了，那肯定是平台没诚意。并且，出借人要观察前2期的兑付，如果平台没有按照相关约定足额的兑付前2期，那就证明平台根本无法兑付。

肥皂表示，收回多少金额算比较好的清退没有完全标准，e租宝也是先退回了3-4成，如果平台存量规模非常大，几十亿或者几百亿，兑付绝非一朝一夕，已经出现了风险，出借人要本着能拿多少是多少的心态。虽然出借人可以主张自己的权益要求平台，按照合同约定兑付本息。但是出借人也要明白，平台已经开始清盘了，确实已出现一定风险，拿回本金，不让本金损失，也是上上策。

整体而言，在当前监管环境下，P2P网贷行业的空间和机会逐渐缩小，但其所经历的漫长旅程给今后的金融行业带来了诸多经验、教训，伴随P2P行业逐渐落幕，消金时代也希望选择良性清盘的平台都能顺利清盘，成功转型，维护好出借人权益。