驱动产业升级：发展消费金融的战略思维

王 勇（作者系中国人民银行郑州培训学院教授，聚金资本首席经济学家）

在创新消费金融资源配置方式，构建高效透明、开放共享、诚实守信的中国金融新生态体系的过程中，敦促业界注重把控节奏、合理发展规模和坚守风险底线，防止金融属性过分扩大而走向过度金融化的畸形发展道路。

明天将在上海召开的中国消费金融战略发展峰会2017年会，可能是迄今在我国举办的最具影响力的顶级消费金融盛会。本次年会以“消费金融驱动产业升级”为主题，旨在为中国消费金融行业的发展搭建一个高端的信息交流平台。这是建立在战略思维基础上的消费金融发展路径。

今天，消费金融被分为传统消费金融和现代消费金融。前者是指消费金融机构向各阶层消费者提供消费贷款的金融服务方式。常见的包括汽车贷款、耐用品消费贷款、无抵押个人现金贷款及房屋修缮贷款等。后者不仅是指借钱消费或消费分期，更指边消费边赚钱，也就是借助于互联网的高效、便捷和平等，实现投资者、融资者、生产者和消费者的共赢生态圈。常见的服务是互联网金融平台所提供的互联网消费金融。在国际上，消费金融至今已有400多年发展史，但真正快速发展则是在二战之后。无论海外发达市场还是新兴市场，现代消费金融均由传统消费金融逐步发展而来。在我国，消费金融其实也不是新鲜玩意，只不过进入了经济新常态后，激励消费需求成了我国经济增长新动力和未来转型的方向，而消费金融在很大程度上能促进消费。况且，随着我国经济发展和国民收入以及消费能力的不断提高，消费金融行业成了金融行业中发展最快的细分行业。专家预测，今年消费金融行业将全面暴发。

当下最可圈可点的消费金融现象，是我国消费者超前消费意识增强，负债消费正形成趋势。据招商证券统计，到去年末，我国消费贷款余额估计约5.4万亿，消费金融年均复合增长率达16.4%，远高于整体信贷规模的年均复合增长率9.1%，这或是消费金融异军突起的重要原因。同时，消费金融公司逐渐成了普惠金融的中坚，已有20家消费金融公司获得银监会发放的牌照并开业。

实践表明，消费金融公司在拓宽金融服务覆盖面、服务居民跨期消费需求、促进消费升级及服务实体经济上发挥了越来越重要的作用。比如，消费金融ABS发展迅速，发行主体集中程度高。2015年10月28日,京东金融发行了国内资本市场第一个基于互联网消费金融的ABS产品——“京东白条应收账款债权资产支持专项计划”，并在深交所挂牌。日前，江苏银行与德邦证券在上海宣布共同发起设立“江苏银行—德邦证券消费金融ABS创新投资基金”。该基金的设立有利于推进消费金融生态圈的有序发展和价值挖掘，促进消费金融ABS市场标准化。从基础资产看，更多消费金融ABS产品的基础资产为小额贷款和应收账款，由银行和持牌消费金融公司发起的产品数量占比较小，更多是电商系金融平台和小贷公司在通过证券化渠道寻求低成本资金。

当然，消费金融在我国还面临着诸多痛点与挑战。首先，互联网消费金融的诈骗令人防不胜防。消费金融与互联网的深入融合，让消费金融服务不再是都市白领的独享，农民工等流动人口及大学生等群体也能获得金融服务了。然而，现实是，互联网消费金融市场也是无数消费者吐槽与投诉的对象。据深圳市消委会公布的2016年消费投诉情况，全年共受理金融服务投诉656宗，同比上涨232.99%，在23个类别中增长率最高。其中，互联网消费金融成为金融服务投诉的焦点。其次，消费金融异化或推动经济过度金融化。在监管制度不健全的环境下，金融机构、互联网公司等主体以提供消费金融服务为名铺设过度的金融化管道，并在此过程中制造出大量金融资产，而这些资产必定被金融杠杆驱动，可供进一步衍生操作，最终由加杠杆衍生出资产泡沫风险，这又极易诱发系统性金融风险。复次，牌照申请造成的消费金融开疆拓土的困境。建立消费金融公司需要牌照，目前申请到牌照的多有国资大股东支持，民营企业较难进入，连接央行征信等金融基础设施，不是一般民企能做到的。

要促进消费金融健康平稳发展，从战略思维角度，必须要有大智慧，放出战略大招。最要紧的是，坚持“十三五”时期发展消费金融的战略指引不动摇。为满足新消费重点领域的金融需求，促进消费金融发展。去年3月底，央行联合银监会发布《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》，从积极培育发展消费金融组织体系、加快推进消费信贷管理模式和产品创新等方面提出了一系列政策措施。这份文件堪称“十三五”时期我国消费金融发展的战略指引，各相关部门务必严格执行，同时消费金融牌照能多向民企倾斜。

为了促使消费金融驱动产业升级，希望通过这次峰会，认真研究消费金融如何驱动产业提质增效，创新消费金融资源配置方式，全力发展商业新模式、经营新业态，进一步提升金融业信息化、标准化、组织化、智能化水平，构建高效透明、开放共享、诚实守信的中国金融新生态体系。今年，伴随消费金融行业的全面暴发，消费金融与互联网、金融科技融合，在获客、数据处理、风控技术、场景消费等多个环节都在聚积颠覆式创新，这就对我国的金融基础设施包括支付体系、法律环境、公司治理、会计准则、信用环境、反洗钱等金融安全网提出了极高要求，为此，需大力推进金融基础设施建设。

在大力提倡并积极支持消费金融发展的过程中，加强对消费金融尤其互联网消费金融的监管，是题中应有之义。为此，还需敦促业界在消费金融发展中注重把控节奏、合理发展规模、坚守风险底线，坚持消费行为的真实合理，防止金融属性过分扩大而走向过度金融化。