平安信托：质押融资复兴 拒绝地产股

“暂时不做房地产股权的质押融资。”平安信托人士称，房地产行业最坏的时刻还没到，房地产股很可能因坏消息而继续暴跌，质押融资的风险不小。而据记者了解，该公司上半年做了香江控股的质押融资项目，股价跌幅较大。

　　前期因大盘走弱而遭遇寒流的股权质押融资，随大盘企稳而重新复兴。

　　11月11日，平安信托财富管理部负责人告诉《中国经营报》记者，平安信托将推出第一款股权融资类信托基金产品。“此前的质押股权是一个项目对应单一的信托计划，而这次是将储备的近10个项目放在一个篮子里打包成资产包。”该负责人称，公司判断股市已接近底部区域，股价下跌的风险已经很小。

　　据了解，股权质押融资在年中曾一度成为风潮，随后因大盘暴跌而陷入停滞状态。如今，股市开始企稳，股权质押融资重又成为企业融资的重要途径。“这说明机构信心正逐步恢复。”上海睿信投资董事长李振宁如是判断。

　　前提：市场企稳

　　打算做大股权质押融资这一业务的，并非只有平安信托。深国投一位信托经理亦表示，公司储备的股权质押项目有十几单，有好几单正在推进。他说，这主要是考虑到目前的股权泡沫比较小，质押风险也小很多。

　　股权质押融资业务在今年第二季度是市场一大热门，其时，不少房地产行业及相关公司将持有的股权质押获得资金。但大盘跌破3000点后，这一业务遭遇“寒流”。

　　“上半年做了5单股权质押融资业务，融资额度是股权市值的35%或40%。”前述平安信托人士回忆，8月后，这些质押股权的股价全部跌破五折或六折的警示线，融资方不得不补充保证金或增加质押股权。

　　事实上，信托公司的股权质押融资项目都遭受了一定程度的冲击。据前述深国投信托经理透露，今年4月，一家房地产背景的企业将其持有的国有股质押，按股权市值的三折融资6.5亿元。但截至目前，股价多次跌破五折警示线，融资方补充的保证金接近2亿元，返还金额达30%。

　　而一些去年底做这业务的融资方，更是将融资额的50%返还到信托账户。记者从中诚信托披露的公开信息了解到，2007年12月24日，北京中天兴业投资有限公司将460万股银鸽投资质押融资3500万元。由于银鸽投资股价下滑，中天兴业投资多次补交保证金达1460万元，并增加了300.83万股的ST源发作为质押担保。

　　尽管各家信托公司都强调，股价下跌后，融资方及时补充了质押物和保证金，风险并不大。但今年6月，不少信托经理均向记者表示，“大盘跌了这么多，风险很难控制。即便按质押股权市值折扣30%，也很难保证不出问题”。彼时，虽然有很多客户找上门，但信托公司和券商等中介机构，很少再开展这一业务。

　　进入10月后，随着市场在1600点左右再次企稳，曾一度关闭的这一融资通道又重新打开。但信托公司的操作方式已有所变化。