信托两次曲线上市夭折，罪魁祸首是谁？

来源：证券时报  记者：王莹

中粮资本谋求上市，唤起了人们对于华宝信托与湖南信托坎坷上市路的记忆。三者有一相似之处——重大资产重组对象均是钢铁企业。

在2016年底江苏、昆仑、五矿、浙金信托集中在一个月内收获曲线上市通行证后，湖南信托却迎来当头一棒，资产重组被叫停。

一位证券公司并购重组部副总经理对证券时报记者表示，华宝信托、湖南信托碰巧都是与钢铁企业进行资产重组，但其失败的原因并非归咎于钢铁企业。

他认为，两个失败案例的罪魁祸首来源于所注入的资产。湖南信托上市失败首先是因为资产重组逻辑发生了实质性转变。前几年钢铁企业日子不好过，纷纷找寻资产改善业绩，但2017年钢铁行业景气度上升，反观金融行业却深陷去杠杆的大势中，因此钢铁企业重组交易的需求直线下降。此外，湖南财信金控旗下的金融公司业绩较弱，财务指标或许没有达到标准。

对于华宝信托的上市历程，上述人士表示，从已知信息看，注入资产复杂和交易成本高，是造成重大资产重组方案最终难产的主要因素。

用益信托研究员帅国让表示，信托公司若想成功上市，基本标准是需要有自身的主营业务，持续稳定的收入能力，完善的信息披露机制及风险把控能力。

湖南信托曾表示：“公司的资本金规模偏小，没有形成可持续的业务发展模式，面临业务调整和转型的压力较大，上市后公司业绩压力也更大。”

反观中粮信托，虽其注册资本金只有23亿元，规模并不大，但多位业内人士却对中粮资本上市十分看好，认为中油资本和五矿资本是两个成功的参考。它们与中粮资本同为央企金控平台，央企背景具备优势。