化险为“饴” 风险与收益的均衡

　　金融市场千变万化，有效管理好投资风险并取得资产的保值增值是投资的目标所在，解决投资风险和保值增值之间问题的核心手段就是资产配置。

　　作为国内资本市场上最大的机构投资者、货币市场的重要参与者，中国人寿资产管理有限公司是由中国人寿保险（集团）公司和中国人寿保险股份有限公司共同出资设立，注册资本30亿元，是国内首批保险资产专业管理机构，其业务涵盖固定收益类投资、权益类投资、项目投资及国际业务，受托管理的总资产超过1.5万亿元。2010年7月，由澳中同学联谊会（ACAA）发起举办的“2010年澳中杰出校友奖”在上海世博会澳大利亚馆颁发，中国人寿资产管理有限公司副总裁兼CFO，澳洲资深注册会计师王一佳女士凭着在金融领域的长期工作经历和表现，荣获2010年“澳中年度金融业杰出校友奖”。在此背景下，《首席财务官》对王一佳女士进行了专访，以探寻领先的金融资产管理之道。

　　风险与收益均衡

　　在保险业的资产管理中，投资风险与金融资产的保值增值是最受关注的。作为中国人寿保险（集团）公司旗下的主要盈利单位，2004年至2009年间，中国人寿资产管理有限公司累计实现净利润超过17.06亿元，投资收益率连续六年超越行业平均水平和市场基准，国有资产保值增值率连续六年超过110%。

　　投资风险是为获得不确定的预期效益而承担的风险。在王一佳看来，投资风险和资产保值增值之间是一对矛盾，同时也是相辅相成的关系，风险与收益具有对称性。但不同地区的选择、不同类型资产的选择、比重的差异都会影响最终的投资风险、投资绩效以及资产能否保值增值。“金融市场千变万化，有效管理好投资风险并取得资产的保值增值是投资的目标所在，解决投资风险和保值增值之间问题的核心手段就是资产配置。”

　　保险业资产管理公司，其委托的主要资金来源是保险资金，主要为资本金和保费收入。根据保险资金的特殊性，特别是寿险资金，看重的是投资的长期稳定收益。既要做好资产负债的匹配，又要兼顾好投资风险与资产保值增值。王一佳认为，要通过多元化投资、资产负债匹配、风险管理等手段，有效平衡投资风险与投资收益，在有效防范风险的前提下，实现资产保值增值。

　　王一佳还特别强调，对于保险资金投资而言有三点需要注意：首先，阶段性收益率不是越高越好，而应强化资产负债管理，在投资过程中不断再平衡，完成收益目标，不断地取得复式收益，实现长期收益最大化，这样的企业才能真正做久；其次，实现收益不等于资产保值增值，会计制度是有会计期间的，一般以一个年度为周期，实现收益是指当年实现的收益部分，不包括浮动盈亏变动所产生的资产价值变动额，这两者之间可能会出现相反的情况，从这个概念来说，资产的保值增值和实现收益是不一致的；第三，保险资金运用应更加关注长期资产的保值增值，保险资金的性质首先是安全，安全的体现是长期资产的保值增值，特别是在保险资金运用渠道不断拓宽以后，保值增值的意义将远远大于当期收益，同时新的会计准则将明确综合收益计入利润表，作为单独披露项，并淡化差价收入对当期利润的影响，应该早做准备，提前布局。