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中央经济工作会议:金融改革加快推进

时间: 2012-12-16 00:35:10 来源: 第一财经日报  网友评论 0
  • “微转”与“加速”可能是用来形容今年货币政策走向和金融改革进程最为贴切的词汇。对此,国泰君安高级经济学家林采宜认为,2013年的货币政策保持稳健偏松的基调,以促进实体经济稳定、持续回升。

  新增人民币贷款约8.5万亿

  去年年底,监管层大致划定2012年信贷投放的目标区间在8万亿~8.5万亿。不过,由于今年社会融资规模增速持续高于信贷增速,从前11个月的执行情况来看,尽管信贷实际投放基本符合节奏,但信贷比重仅及社会融资规模的40%左右。

  展望2013年的信贷规模划定,中国银行在《报告》中称:“预计2013年新增人民币贷款约8.5万亿;直接融资进一步发展,社会融资总量约16万亿。”“预计未来社会融资结构将从银行间接融资为主逐步转变为直接融资与间接融资并重,预计非金融企业股票和债券融资占社会融资总量比重可望达到15%以上。”

  对此,中国银行首席经济学家曹远征指出,在中国金融机构金融产品中,非传统存贷类金融产品大幅增长,金融服务结构发生变化,提供不同金融产品成为新的金融机构间竞争方向。传统金融机构正在转型,出现多元化。

  林采宜也指出,随着资金脱媒现象愈演愈烈,迫于竞争压力和盈利目的,目前商业银行表外业务增长速度大大快于信贷规模,大量的存款流向理财产品,大量的贷款需求相应也演变成“委托贷款”和“信托贷款”。

  “这种信贷业务表外化的趋势使得‘信贷融资增量’已经不再是衡量市场资金供求和流动性的核心指标,因此探讨信贷的目标增量已经失去传统的预见资金面松紧的意义。”她说。

  社会融资规模正在取代信贷总量数据,成为衡量企业融资规模的主要指标,对此,汇丰银行预计,为支持基建投资增长,社会融资规模明年将达到至少15万亿元人民币,并且债券发行及其他非银行资金来源所占比例可能继续上升。

  M2增速下降

  金融危机之后,M2增速连续几年呈现高速增长的局面。一方面,这是润滑经济增长的需要,另一方面,巨大的货币存量亦埋下了通胀隐忧。中央经济工作会议如何为新一年的M2增速确定节奏,也成为市场关注的重点。

  银河证券首席经济学家、董事总经理左小蕾认为, 此前盛传明年的GDP增速目标定在7.5%,按照这个经济增速来算,M2维持12%的速度就够了,但也要随着形势的变化灵活调整。

  林采宜也预计,如果经济没有出现明显的下滑,鉴于“存款搬家、资金脱媒”的市场趋势判断,明年全年的M2增速应该低于今年,大致在12%。

  “明年的M2增速会比今年低一些,我估计在12%~13%之间。这里面的主要原因是银行信贷在社会融资总量中的比重会继续下降,因此不需要保持很高的M2。与此相对,债券为主的直接融资比重将会继续上升。”郭田勇指出。

  11日,汇丰银行发布的报告预测,明年的M2增速将在14%左右,但“要支持基础设施建设,明年财政支出需要继续扩大,同比增速可能超过16%”。

  与M2预期相对一致相比,对于明年调准调息的节奏,经济学家们呈现了更大的分歧。

  李慧勇指出,当前我国存款准备金率仍处在高位,具有下调空间,我国存款准备金水平远高于国外,降准空间巨大。

  “考虑到未来资金流动仍存在较大不确定性、经济仍在底部徘徊,保增长仍需要加大政策支持力度,因此,预计2013年底之前将降准两次。” 李慧勇指出,“目前中国资金价格偏高,金融机构人民币贷款加权平均利率仍维持高位,预计2013年降息1次,时间窗口在上半年。”

  汇丰银行此前曾一度预计2013年利率水平将下调25个基点,不过,其上述报告指出,2013年央行将保持利率水平不变。

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本文来源:第一财经日报 作者:康子冉 (责任编辑:红星闪闪)
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