5000亿水务融资新主力：产业基金渐入局

    融资破题

    目前，制约水业基金发展的主要障碍在于国家尚未出台相关的管理法规。

    但上述知情人士向记者透露，这一瓶颈即将被突破。国家发改委除了向国务院报审华禹水务产业投资基金等项目外，一同报审的还包括《产业投资基金管理办法》。后者有望在近期正式对外发布，一旦出台将给予产业基金的设立和管理以明确指引。

    产业基金的蓄势待发，折射出中国城市水业融资渠道狭窄所造成的缺失。过去15年，中国城市水业的投资总和也在5000亿元左右，其结果是拉动了661个城市供排水服务覆盖率的快速增长。

    2006年，市政水设施提供服务的城市人口比例由1990年的50%上升到了2006年的约90%，城市污水处理能力也从几乎为零上升到56%。

    虽然表面风光，但城市水业发展的现状并非都像数字所显示的那样美妙。

    《城市供水定价成本监审办法》的修订者之一、清华大学水业政策研究中心主任傅涛撰文表示，在新一轮更大的投资需求之下，城市水业传统资本投资模式走到了尽头。

    傅涛认为，在存量资本处置方面，城市政府长年积累的水业优良资产已经处置殆尽，许多已经装进上市公司和政府融资性公司，或者已经高价出售，留下的少部分资产或者产权不清或者负债过高，已经难以发挥下一阶段融资的主流作用。

    华禹基金筹备组则在《中国城市水务改革发展研究报告》中指出，地方城市政府财力有限，中央政策性资金杯水车薪，股权融资、市政债券等直接融资渠道不畅，商业性贷款的还本付息压力已是不堪重负。

    傅涛的评价则是，“在目前的融资环境下，产业投资基金可能是城市水业融资更为重要的一翼。”

    另一方面，对于产业投资基金而言，水务融资缺口也意味着新的投资机会。社保基金、保险公司等金融机构之所以追捧水务基金，正是在于其能够提供低风险的稳定回报。

    “社保基金等机构都非常热情。”刘昆说，“社保和保险公司目前的资金收益率为2.4%到4%，环境基金应该比这个略高，但不会太高。”

    融资难也是制约众多的本土水务公司发展的一大瓶颈。在此前的资产高溢价争论中，舆论将资本实力不足作为本土水务公司竞标失败的主要原因之一。

    水务基金则可以降低资金成本，避免来自长期高风险的银行商业信贷的压力，为本土水务公司提供了一条新的融资渠道。山东一家水务企业的总经理向本报记者表示，他将在水务基金推出后进行项目申报，“这比银行贷款要合算不少。”

    此外，水务基金还将促进水务项目的高效率运营。刘昆强调，环境基金的专家理财团队和积极股东的倾向也是提高资金运作效率的一个途径，对目标公司的规范管理、合理使用资金起到一部分监督和促进作用。