保理债权类资产证券化评级，保理公司关注这5个方面

　　截至2015年末，全国规模以上工业企业应收账款约12万亿元，而同期商业保理业务规模约2000亿元，占比仅1.67%。商业保理的蓝图刚刚开启，广阔的发展空间仍待耕耘。

　　制约商业保理发展的一个主要瓶颈就是发展资金问题，目前看，资产证券化ABS也许是突破该瓶颈最有希望的途径。

　　截至2016年9月末，商业保理公司发行的交易所资产证券化产品一共有8单，总规模约56亿元，中诚信公司参与了其中多单产品的评级工作。所以，在这里我想和大家交流探讨一下《保理债权类资产证券化业务评级关注点》这一话题。

　　在保理债权类资产证券化业务评级过程中，我们重点关注以下5个方面：

　　一、原始权益人

　　对原始权益主体进行信用分析，重点分析6个核心要素：

　　①、注册资本

　　目前商业保理公司的注册资本普遍在5000万元以上。注册资本大小对商业保理公司初期展业影响较大。

　　②、股东背景

　　目前商业保理公司的股东背景较为广泛，如银行、保险、电商、零售等。我们认为，可以给保理公司带来业务、资金、管理等支持并且整体实力较强的股东，对商业保理业务发展方向影响较大。

　　③、业务运营模式及业务规模

　　是否有成熟的盈利模式和清晰的发展路径，能够发挥自身优势或依托股东资源开展业务。

　　④、风控制度

　　对于主要提供融资服务的保理公司，风险控制体系是否完善并严格执行是我们较为关注的。包括信用风险、交易真实性风险、流动性风险、操作风险、道德风险、法律风险等。

　　⑤、信息系统建设

　　应收账款周期一般较短，商业保理公司对客户的融资周期也较短。完善的信息系统不仅可以提高管理效率，也有利于规避操作风险。

　　⑥、其他方面

　　包括业务涉及的行业及其集中度、资本结构、融资能力、盈利能力、风险拨备计提等。

　　二、基础资产

　　1、筛选标准

　　基础资产筛选标准较多，主要包括：

　　①、资产本身：有无历史违约记录，是否属正常类资产，是否可转让，回收时间是否确定;

　　②、相关主体：融资人、债务人有无不良贷款记录，是否属于平台公司等负面清单限制主体，是否涉及诉讼类纠纷;

　　③、分散程度：客户是否过度集中，金额、行业、区域是否分散;

　　当然，还有其他一些筛选标准，比如基础资产所属行业状况等等，需要综合评估判断。

　　2、信用评价

　　①、基础资产信用评价：包括单笔及整体评价。单笔评价理论上主要考察债务人信用，但同时要结合融资人、担保方或回购方综合评价;整体评价在单笔评价基础上，以每笔本金余额为权重进行加权平均计算，以得出整体信用评价。

　　②、相关主体信用评价：包括融资人、债务人、担保方或回购方;

　　三、量化分析

　　量化分析包括：信用风险量化分析和现金流压力测试

　　四、交易结构

　　交易结构核心条款包括：

　　①、是否设置信用触发机制

　　②、交易账户的设置是否合理

　　③、循环购买机制

　　④、不同情况下的分配顺序是否合理

　　⑤、信用提升机制

　　⑥、风险及缓释措施是否完备

　　五、其他重要参与方

　　担保人(如有)、管理人、托管行等相关主体运营情况分析。

素材来源：亚洲保理　

本文来源：天逸俱乐部