大宗商品的年度表现逐渐明朗 “黑色系”原材料或重归震荡

来源：经济参考报  作者：陈云富

大宗商品的年度表现逐渐明朗。作为最受市场关注的“风向标”品类，“黑色系”原材料2017年仍强劲上涨近20%，尽管较2016年有所放缓，但两年的上涨使价格重新回到4年前的高位，2018年市场会否延续强势仍不确定。

就年度市场表现来看，黑色产业链上的原材料价格涨幅并不小，其中钢材期货中螺纹钢期货品种较前一年上涨超30%，随着期货价格在下半年的剧烈震荡，螺纹钢价格也一度在9月份和12月初两次触及4年多的高点，显示出钢材市场的强劲势头。

对于2018年市场的表现，业界普遍预期市场仍将面临较大的不确定性，尤其是煤焦钢产业链的中枢性品种钢材，未来市场供应、需求都将收缩，市场基本面仍将持续“博弈”。“期货价格可能还会上涨，但现货市场可能需谨慎。”对此，西本新干线高级研究员邱跃成预计。

事实上，进入供暖季后，钢材现货市场经历一轮大幅上涨，现货市场报价一度逼近每吨5000元，较期货价格升水1000元左右，使钢厂的理论毛利每吨超过2000元，创下历史记录。“期货和现货价格巨大价差很大程度上反应了市场的纠结，当前市场呈现的是“宏观前景较谨慎，而对产业前景较乐观”的状况。”西本新干线的研究认为。

不过业界普遍预期，钢厂的高利润时代或难再现。“从市场供需来看，供应上供给侧结构性改革仍将会持续推进，而需求方面，房地产、汽车、家电等行业的用钢需求增速会放缓，需求减弱也是大概率的事件。”有业内人士也指出，加上上下游的焦化等产业也更多提出分享利润的要求，高利润的状况也很难持续。

“大概率的事件是钢厂利润维持在较高的水平，但不会达到当前超2000元的水平。”邱跃成预计，实际上从上游来看，原材料对钢价的支撑也将进一步减弱，当前铁矿石的库存超过1.4亿吨，而明年还会有超4000万吨的新增产能释放，上游的铁矿石市场或会继续弱势。