供暖季限产影响供需两端 商品市场新一轮博弈展开

来源：证券日报 苏诗钰

随着秋冬治霾进入攻坚阶段，京津冀及周边地区供暖季限产成为近期商品市场的关键词。在业内看来，限产将同时影响供需两端，市场也将为此展开了新一轮博弈。 

8月底，环保部等十部委及京津冀等六省市政府联合印发了《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。接着，各地相继推出了细化方案。 

记者梳理发现，9月份开始，北方各地相继出台了采暖季限产政策。目前的信息是，除部分重点城市明确钢铁限产50%外，其他城市会根据实际情况实行“一城一策”、“一户一策”，而不是“一刀切”地采用50%的标准。 

“截至目前，已经出台具体行动方案的城市中，除石家庄、唐山、邯郸、安阳外，还有5个城市分别明确钢铁产能限产50%。这5个城市分别是天津、淄博、长治、焦作和晋城。”西本新干线高级研究员邱跃成对上证报记者如是表示。 

邱跃成指出，目前明确公布限产50%的9个城市中，总炼铁产能2.62亿吨，2017年至2018年采暖季生铁产量将减少2970万吨。此外，按照90%的钢水收得率计算可得出，受影响的粗钢产量约为2670万吨至3150万吨；按照2016年至2017年采暖季2.6亿吨的全国粗钢产量计算，2017年至2018年采暖季粗钢产量减少比例约为10.2%至12.1%。 

有色方面，山东省发布的实施细则提出，7个传输通道城市电解铝企业采暖季限产30%以上，以停产电解槽的数量计；氧化铝企业限产30%，以生产线计；炭素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上，以生产线计；有色再生行业熔铸工序，采暖季限产50%。 

建材行业的供给收缩预期也非常强烈。如玻璃行业，沙河地区玻璃企业将面临整改和采暖季的临时减产。“10月份开始到明年3月15日，沙河地区玻璃现货产量将在现在基础上减产15%。”一位行业知情人士对记者透露。 

一些城市采暖季限产目前已经启动。一位知情人士对记者透露，在河北省邯郸武安市，14家钢厂已从10月1日起开始限产50%至55%，时间长达6个月。其他地区基本是从11月15日开始限产。 

供暖季限产并不仅仅影响供给端，它引起的需求端变化也牵动着市场神经。 

“河北、山东的环保文件均提到了工地在供暖季停工，水泥等建材行业在供暖季全部停工。天津提出全市区内各类建设工程停工6个月，北京提出采暖季4个月六城区停止土石方作业。这意味着北方采暖季限产影响产量的同时，对需求量也会形成明显影响。”邱跃成说。 

商品近期的表现反映了市场的这种踌躇心理。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数9月份下跌5.07%，文华工业品指数9月下跌了7.02%。节后的两个交易日中，市场仍延续震荡调整行情。10月10日日盘，黑色系商品仍是调整主力，焦炭期货主力合约下跌5.62%，螺纹钢下跌4.82%，玻璃期货主力合约则上涨3.81%。（上海证券报 宋薇萍 王文嫣）

发改委研究推进电煤直购直销 

稳煤价成近期主基调

10月10日，《证券日报》记者从业内获悉，国家发改委近期将组织神华、中煤、冀中能源、山西焦煤等多个企业及相关部门召开深化推进煤电运直购直销中长期合同座谈会，重点研究推进电煤直购直销、中长期合同以及东北等重点地区今冬明春电煤直购直销资源衔接落实等工作。

天风证券煤炭行业分析师彭鑫昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，电煤直购直销是政府一直以来大力鼓励的，从2013年开始，《国务院办公厅关于深化电煤市场化改革的指导意见》、《煤炭经营管理办法》等相关文件均明确提出“鼓励煤炭直销”。直销是指没有中间商的行销。煤企绕过传统批发商或零售通道，直接从下游客户接收订单。直销较传统模式销售环节减少，有利于减少煤炭资源在流通环节的滞留数量和滞留时间，从而有效节约流转时间和成本，同时可以有效减少中间商利用涨价预期囤积煤炭，推高煤价。

彭鑫表示，可以说煤炭直销是煤炭销售的理想状态，这也是政府主管部门多年来一直努力的方向，但不可否认，直销模式还存在诸多限制，其中运输环节成为最主要的障碍。煤炭销售外运涉及运输环节繁多，需要与铁路、汽运等各部门协调，分别与各环节联系洽谈既费时又费力，而中间贸易商报价一票到港机制满足供求双方需求，这也是贸易商存在的价值之一。

今年9月初以来，煤炭供应偏紧，市场价格持续上涨，燃煤保供应面临巨大压力，现货价格从月初的620元/吨左右（5500大卡）一路飙升至730元/吨（5500大卡）左右。在煤价和运价联动的作用下，海运费同步升高。为了抑制煤炭价格快速上涨，稳定煤炭供需形势，神华集团在严格履行年度长协合同、稳定年度长协价格的基础上，决定自9月28日起下调北方港市场煤价格10元/吨。

随后，中煤等主要煤企纷纷跟随降低10元/吨。中信期货一位分析师表示，各大煤企并无太多现货可供销售，此次降价主要在于煤企为稳定价格表明姿态，对国家发改委《关于做好煤电油气运保障工作的通知》的回应。但当前在下游库存低位的背景下，大秦线检修与冬储叠加，现货价格仍以偏强为主。

申万宏源一位分析师表示，为了抑制煤炭价格快速上涨，稳定煤炭供需形势，9月底，大型煤企在严格履行年度长协合同、稳定年度长协价格的基础上，纷纷下调煤价，以稳定市场秩序，在大型煤企带头的作用下，预期后期囤货涨价态势将得到有效遏制。