高敏 | 黑色系商品面临的政策风险

   一方面要控制上涨幅度，避免价格上涨快速传导到实体经济，因为原材料价格大幅上涨并不符合“去产能”初衷，近期从调研中看，不少制造业企业已经反映利润大幅收窄，已经对经济发展产生较大影响。

   一方面要打击金融腐败，中央金融工作会议后，按照中央要求，金融市场要回归服务实体经济的本源，过分投机将成为政策打击的主要对象，从前期来看，股市是金融领域反腐败的重点，但下一步可能会聚焦期市，在加强交易所监测和监管的基础上，可能会对涉嫌操纵市场的部分资金进行“定点打击”。

一是政府出台政策的速度会加快，为抑制炒作，政府出台政策的频率会增强，这也意味着市场的波动会加强。

二是环保去产能低于预期。目前中央媒体已经对“环保一刀切”提出多次批评，未来采取“一企一策”可能性很大，去产能力度可能低于预期。

三是经济数据回落超预期。全年经济“前高后低”的态势非常明显，虽然钢价火热，但下游钢铁消费并未大幅度增长，如果经济数据持续回落且超预期，涨价预期将下降。