严防操纵市场 郑商所棉纱期货日常限仓1万手

来源：证券时报 作者：魏书光   

棉纱期货将于8月18日在郑商所挂牌交易，成为今年上市的第一个商品期货新品种。

郑商所近日发布通知，进一步明确了棉纱期货的合约规则、交割制度等相关事项。根据通知，棉纱期货上市共计8个合约，各合约挂牌基准价均为2.3万元/吨。上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金为5%。棉纱期货交易手续费收取标准为4元/手，当日开平仓手续费减半收取。此外，日常限仓1万手，交割月限仓200手。

有业内人士表示，我国棉纱行业集中度低，单一企业对价格影响很小，日常1万手的限仓，不会引发市场操纵风险。

根据正式公布的棉纱期货合约，棉纱期货交易代码为CY，交易单位5吨/手，最小变动价位5元/吨，每日价格波动限制为上一交易日结算价±4%及《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》相关规定，最后交易日为合约交割月份的第10个交易日，最后交割日为合约交割月份的第12个交易日。上述规定，除了交易代码外，与已上市交易的棉花期货合约有很多相似之处。

首批上市的棉纱期货合约为CY1801、CY1802、CY1803、CY1804、CY1805、CY1806、CY1807、CY1808，各合约挂牌基准价均为2.3万元/吨，上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金为5%。棉纱期货交易手续费收取标准为4元/手。自上市之日起，棉纱期货合约当日开平仓手续费减半收取，交割手续费、仓单转让手续费、期货转现货手续费按照0.5元/吨收取。

在交割业务方面，根据郑商所公布的相关通告，确定许昌裕丰纺织有限公司等35家企业为棉纱指定交割厂库，自12月1日开始开展棉纱期货交割业务。河南、山东和江苏的棉纱交割厂库升贴水为0元/吨，浙江的棉纱交割厂库升水为380元/吨。棉纱交割厂库仓储费为2元/吨·天，指定质检机构为河南省纺织产品质量监督检验院和浙江省纺织测试研究院。

根据交易所有关规定，自合约挂牌至交割月前一个月第15个日历日，即日常交易，限仓1万手。交易所方面表示，这可满足国内大多数棉纱现货企业经营套保需求。国内大型棉纺织企业多为全产业链经营，既有纺纱也有织布。上市棉纱期货后，该类企业可以通过期货市场对棉纱和坯布库存进行保值，因此，其套保额度通常会超出其棉纱产量。

目前国内棉纺规模最大的魏桥纺织集团年产棉纱33万吨，加之对其坯布库存进行保值，限仓1万手基本能够满足需要。此外，我国棉纱行业集中度低，单一企业对价格影响很小，该限仓水平不会引发市场操纵风险。

在临近交割月——交割月前一个月第16个日历日至最后一个日历日，限仓1000手。按近年32支普梳棉纱均价2.1万元/吨、交易保证金标准10%计，该限仓水平折合保证金1050万元，低于棉花期货（2268万）和PTA期货（2421万），高于天然橡胶（190万）、菜粕期货（454万）和焦煤期货（911万）等，可基本满足市场投资需求。

在交割月份，限仓200手。从严控制，防范交割月风险，突出期货市场以发现价格、规避风险为主要目的的监管思路。该限仓水平基本可满足国内中等规模（10万锭）棉纺企业年产1.4万吨的单月套保需求，折合棉纱期货月度持仓230手。经多次征求现货企业及行业协会意见，该限仓水平获得一致认可，既可防范交割风险，又不会因限仓过严，影响套保效率。