黑色系品种走强上演逼空行情 后市面临一定程度回调压力

自6月初以来，国内期货市场中黑色系品种从年内相对低点开始接连震荡攀升，并于7月份进入加速上涨模式。截至7月底，Wind煤焦钢矿指数收至628.08点，近两个月的涨幅已超过35%。其中，螺纹钢期货主力合约突破3700元/吨关口，创出近3年半以来的新高。焦煤、焦炭期货也双双大涨，焦炭时隔半年后再次站上2000元/吨大关，动力煤也重返600元/吨附近。与其他基础金属、能源化工类商品相比，黑色系品种走势非常强势。

对于螺纹钢价格的走强，很多业内人士认为是在供给侧结构性改革的背景下，钢铁行业去产能效应逐步释放所形成的。据悉，在去年共化解粗钢产能6500万吨的基础上，今年将再去产能5000万吨。此外，对于在统计外的年产近6000万吨“地条钢”的取缔，也会使钢铁行业效益有所提升。

不过，从现货库存数据来看，螺纹钢库存已连续两周出现阶段性累增。截至7月28日，螺纹钢社会库存增13.93万吨，环比增3.69%，钢材厂内库存增长4%。倍特期货分析师刘明亮表示，连续两周社会库存明显增加，很大程度上是供给缓慢扩张下，高温、降雨等天气导致需求略降所致。不过，目前库存绝对量仍处于低位，特别是钢厂端库存较低。在高利润下，钢厂销售无压力，挺价意愿很强。

与钢材不同，铁矿石库存一直呈现高企态势。海关总署数据显示，上半年我国铁矿石进口量达到5.39亿吨，比去年同期的4.93亿吨增加9.3%。7月28日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14231万吨，较去年同期增3347万吨。广州期货分析师王栋表示，虽然铁矿石库存方面整体处于高位震荡状态，但钢厂开工率持续高企和高低品味铁矿石的结构性紧张，仍是铁矿石企业价格拉高的主要因素。

焦煤焦炭方面，王栋认为，随着钢厂开工率高企，焦煤的下游需求维持旺盛。从6月份进口焦煤数据看来，海关对进口煤的限制也对焦煤价格产生了一定程度的影响。从焦炭来看，各主产地均有环保检查，出现了供不应求的情况，焦化厂内库存降至低位。

动力煤价格拉涨，主要是受我国夏季用电高峰的强需求所致。据悉，今年全国用电量同比增长10%左右，沿海六大电厂的煤炭日耗频创新高，目前电厂库存煤炭可用天数低于正常20天的水平，这都将支撑煤价短期内持续坚挺。数据显示，7月31日，秦皇岛港5500大卡动力煤贸易商主流报价在每吨645元至655元，现货价格的坚挺对动力煤期货价格形成支撑。

值得关注的是，期货市场黑色系品种的整体上涨后，可能将面临一定程度的回调。中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田表示，近期黑色系品种的上涨其实是对“金九银十”行情的提前显现。从历史经验看来，黑色系涨幅很难持续超过3个月。目前看来，本轮上涨速度过快，或提前透支了利好，不排除8月中下旬市场进入下行区间。

数据显示，7月份，铁矿石、焦煤和焦炭主力合约分别上涨23.97%、23%、18.98%，在所有商品中的涨幅位居前列。有市场人士表示，8月份动力煤可能会呈现先涨后跌的趋势，由于市场供应提升，煤炭供应紧张情况得以缓解；进入8月中下旬后，煤炭需求旺季也将步入尾声，价格下调概率很大。