大宗商品市场“挤泡沫”

来源：经济导报

在刚刚过去的5月，国内大宗商品价格完成了从低点飙涨到高位下跌的倒“V”走势，逐渐回归理性。

6月3日，生意社发布了大宗58榜显示，5月份37.93%的商品上涨，58.62%的商品下跌，另有3.45%的商品持平。环比来看，5月份上涨商品比例减少了4成，下跌商品比例增加了3成(4月74.14%的商品上涨，24.14%的商品下跌)。5月份上涨商品共有22种，涨幅超10%的商品仅有2个，涨幅超过20%的商品则一个也没有，而4月份涨幅超10%的商品却有13个，涨幅超过20%的商品有4个。同比来看，有20.69%的商品上涨，79.31%的商品下跌，同比上涨商品数量主要集中在农副类商品。

中国大宗商品发展研究中心(CDRC)核心专家、导报特约评论员刘心田在接受经济导报记者采访时表示，从均涨跌幅来看，5月份大宗商品市场均涨跌幅为-2.35%，创下本年度以来的最低均涨跌幅，与4月份创下的2011年监测以来单月最高均涨幅4.72%形成鲜明对比，与去年同期相比市场跌幅明显加深(2015年5月市场均涨跌幅为-1.66%)。“从商品的涨跌比例和均涨幅上来看，大宗商品市场已完全摆脱4月份的‘疯涨’，开启了本年度的首轮下跌。”刘心田说。

导报记者统计发现，5月下跌主力集中在钢铁(共7种)和有色(共7种)，跌幅在5%以上的商品主要集中在钢铁板块；跌幅前3的商品分别为铁矿石(澳) (-24.39% )、螺纹钢(-23.58%)、冷轧板(-18.73%)。钢铁板块的表现与4月相比可谓“冰火两重天”，由4月的全线飘红成为5月的领跌者。同样4月份曾创下31.27%涨幅的热轧卷，而5月却暴跌15.91%，且铁矿石、螺纹钢分别以24.39%、23.58%的幅度创出二者自期货推出以来史上最大单月跌幅。钢铁板块在经历了4个月的上涨之后几乎跌回到2月份水平。有色板块也“由红变绿”，除铝小幅上涨外，其余商品也由上月涨幅跌回一半。

与钢铁不同的是，焦炭、炼焦煤在4月份开启涨势之后，5月份市场更是一发不可收拾。受唐山限产加码消息影响，焦炭、炼焦煤开始一路狂飙，焦炭以20.23%的涨幅坐稳月度涨幅榜冠军位置，炼焦煤也以7.99%的涨幅在能源类上涨商品中位居第二，上述二者均创下近5年来最大单月涨幅。

虽然原油5月仍持续上涨，但涨幅收缩，仅涨7.76%。能源类除甲醇和液化天然气外其余商品仍继续上涨，但涨幅与4月相比变化不大。

中国大宗商品发展研究中心提供的数据显示，今年6月份原油的CCI (大宗商品信心指数)为-0.09，FPI(大宗商品未来价格指数)为-2.98，反映较多数市场人士对6月份的原油走势看空，市场信心有所萎缩。根据FPI测算，6月原油均价或为47美元。刘心田预测，6月份系传统淡季，且目前原油已触“天花板”，故6月原油冲高受阻回调是非常正常的。从信心情况来看，回调幅度有限，但不排除跌破45美元支撑位的可能。“7月原油CCI是连阴或转阳，将取决于6月底原油收官情况。如若原油6月末仍处于45美元以上，则7月CCI或连阴；反之则有望转阳。”

刘心田分析认为，5月份的市场虽仍有部分品种在强势上涨，但这部分商品的上涨难以带动整个大宗商品市场，其下行命运难被改变。一方面上涨商品并不是受到行情真正的驱动而上涨，更多的是投机和炒作而引起的暴涨，诸如焦炭、炼焦煤，而跟他们同属于能源板块的动力煤却一直处于滞涨，液化气甚至在持续跌。此外，各板块的代表性品种诸如铁矿石、天然橡胶、PTA(精对苯二甲酸)、乙二醇、LLDPE(线型低密度聚乙烯)等均已开启下跌序幕，且主要商品的跌幅均超3%，市场跌势基本已定。与此同时，经过了近4个月的累计上涨，市场积累了过多的泡沫，市场跟涨心态已经疲沓，回调在情理之中。

“4月份大涨给市场带来的上涨冲击太强烈，以至于市场上涨的预期仍在，但这种非理性的继续上涨不排除引发6月份的市场更大跌势，大宗商品的下行大周期并未结束。6月大宗商品市场的整体跌幅或超3%，而目前较‘坚挺’的棉花、铝、玻璃、焦煤等品种或迎来回调，跌幅或超10%。”刘心田预测道。

6月大宗商品市场的整体跌幅或超3%，而目前较“坚挺”的棉花、铝、玻璃、焦煤等品种或迎来回调，跌幅或超10%。