大宗商品和利率交易推动交易量攀升

　　固定收益 在北美复苏

　　与2012年相比，在对利率良好愿景的驱动下，北美地区交易所的利率期货和期权交易再次兴起。这在芝加哥期货交易所的国债期货和期权产品上表现得尤为明显。作为国债期货类旗舰合约的10年期国债期货合约，总交易量达3.2593亿手，同比增长23%，比发生次贷危机前一年创纪录的2007年也只减少6.7%。该类中第二活跃的5年期国债期货合约，2013年的交易量达1.7533亿手，同比增长31.5%，创下历史纪录。

　　国债期货期权增长更为迅猛。在经历了过去几年在同一水平的长期徘徊之后，10年期国债期权交易量在2013年猛增，达9040万手，同比增长61.2%。5年期国债期权交易量增至2434万手，同比增长136.5%。

　　收益率曲线短端交易并没有明显增长。欧洲美元期货交易量达5.1725亿手，同比增长21.3%，但是仍比2011年减少8.3%，比2008年减少13.4%。

　　中段收益率曲线期权很受欢迎，但是仍然难以抵消传统的欧洲美元期权交易量的长期下跌。综合来看，2013年欧洲美元期权成交量达1.4998亿手，同比增长7.5%，但比2008年减少34.3%。

　　大西洋彼岸呈现出不同的趋势。Liffe的短期利率期货交易量开始复苏，但是欧洲期货交易所的长期合约的交易量依然低于金融危机前的峰值。

　　2013年，欧洲基准利率期货合约—Euribor期货交易量增长了33.4%，达2.3849亿手。虽然没有达到2011年创下的纪录，但是也高于2008年。

　　以Euribor期货为标的的中段收益率曲线期权的交易在2013年迅猛发展，一年期、两年期和三年期中段收益率曲线期权的总成交量增长了两倍，达6758万手。传统的Euribor期权交易量继续下跌，比前几年的一半还少。2013年，Euribor期货期权交易量达1.1847亿手，同比增加27.8%。Euribor期货的交易量与2008年大致相当，但是少于2011年的最高纪录。

　　欧洲期货交易所的欧元长期债券期货合约—欧洲的基准政府国债利率期货合约，交易量小幅上涨3.2%，达1.9030亿手，但仍比2008年低26.2%。欧洲期货交易所欧元中期债券期货交易量上涨20.3%，达1.2953亿手，但仍低于2008年水平。

　　另外，欧洲期货交易所成功上市主权债期货。以意大利主权债为标的的BTP期货，自从2009年在交易所挂牌上市以来持续稳定增长，2013年交易量已达929万手。以法国主权债为标的的OAT期货，于2012年4月上市，2013年交易量达1173万手。

　　此外，澳大利亚ASX24交易平台上的利率合约迎来了又一个稳定增长年。交易所的3年期国债期货交易量增长11.3%，达4898万手；10年期国债期货增长29.6%，达2393万手。自2008年以来两种期货合约的交易量增幅均达80%以上，而且3年期国债合约已成为在芝加哥期货交易所和欧洲期货交易所之外全球最活跃的国债期货合约。

　　另一个值得注意的是，巴西商品期货交易所的短期银行同业拆借利率期货合约稳定增长。2013年该合约的交易量达3.9406亿手，成为全球第二活跃的利率合约。虽然该合约2012年增长相对平缓，只有15.6%，延续了近几年相似的增长态势，但其如今的交易量已经是2008年的两倍还多。

　　股指板块 亚洲强劲提升

　　2013年最值得注意的趋势之一是基于亚洲股指的股权衍生品交易量激增。例如，投资者对日本股市日益增长的兴趣激发了日本股市的主导指数日经225期货和期权市场更大的交易量。

　　在大阪证券交易所，标准日经225期货合约交易量增长58.3%，达3091万手；迷你日经225期货合约交易量增长79.3%，达2.3386亿手。在新加坡交易所，日经225期货合约交易量增长39.6%，达3909万手。在芝加哥商业交易所，以日元计价的日经225合约增长105.1%，达1179万手，同比以美元计价的日经225期货增长176.9%，达468万手。

　　日经225指数期权的交易也有大幅增长。该合约在大阪交易所的交易量增长17.4%，达5727万手，在新加坡交易所的交易量增长131.8%，达1018万手。

　　此外，上海中国金融期货交易所的股指期货的交易量也有显著增长。虽然该交易所于2010年才推出沪深300指数合约，但是该合约一直持续稳定增长。2013年交易量达1.932亿手，同比增长83.9%。事实上，沪深300指数合约已经成为全球第十大活跃的股指合约。

　　值得注意的是，该合约的指数乘数为300元人民币，按照当前的汇率换算，约等于50美元。这恰恰等于目前在芝加哥商业交易所上市的电子迷你标普500期货的指数乘数。这在亚洲的衍生品交易所中是一个相对较大的合约，反映了中国更希望机构投资者而非散户使用该合约的意图。但是目前该合约不对中国以外的投资者开放，于是很多海外投资者转投于新加坡交易所上市的富时中国A50指数期货。该合约交易量于2013年翻了一番，达2191万手，成为全球增长速度最快的股指合约之一。