大宗商品的春天是否来临？

　　国际大宗商品经历了连续三年的下挫，见闻此前曾报道大宗商品自去年年底开始反弹，如今很多投资者都想知道大宗商品是否开始进入了上升周期。

　　因人们担心农作物收成会受到极端天气影响，本周全球大宗商品价格创自12月来新高，并且中国的能源进口也有所增长。

　　来自Market Anthropology的分析师预计今年大宗商品走高的可能性较大，提出了如下观点：

　　1.商品市场正试图向上突破，并且涨势开始超过标普500（SPX），两者的关系或进一步逆转。适逢各国政府货币政策开始转变，尤其是美联储退出量化宽松政策(QE)的节奏还不确定，增加了市场的风险，但是面临这样的不确定性，股市开始摇摆，而商品却在坚定的上涨，这对今年后续的走势是一个良好的开端。华尔街见闻此前曾发文讲述商品、股市、债市之间的周期性关系，当股市走软时，正是商品开始上涨的时候。

　　2.从长周期（年线）上看大宗商品指数（CRB）与SPX的关系，显示出两者之间的比值正在测试历史低位，并且自2000年以来，似乎在这个位置已经找到了支撑。同时RSI指标也支持这个观点。

　　3.美元的强弱与商品价格存在周期性的反向关系，但是从下图中看到最近两年这种关系较弱，两者走势“交织”成一团，但“分道扬镳”的时刻终会到来，比如08~09年的时候。

　　4.贵金属方面继续由矿企股带领，反弹力度强劲。金价自2011年高点下跌了近40%的这段时间里，黄金股下跌却达到了70%。从历史上看，除了1970年代和过去5年黄金股表现要弱于黄金，其余时间里黄金股的表现大多要好于黄金本身，如今这种趋势有再度上演的可能。

　　5.真实利率是金价背后的重要驱动力，特别是美国的真实利率。即使今年美国名义利率可能上涨，但预计真实利率仍将继续走低。

　　6.商品货币，比如澳元，也会受益于商品价格反弹。这与澳联储最近对澳元的态度由高估转向中性不谋而合。