2014，大宗商品融资十大新闻事件

　　在跌跌不休中，大宗商品走过了坎坷的2014。可是，即将来到的2015是否能给大宗商品带来春天？此时此刻，无人能回答。2014大宗商品在快要失去信心的时候专家预测给其继续前进的信心，可是预测只是预测，2014大宗商品依然在惨淡中度过。

　　过往处谁是婵娟？虽不能挽救2014年的大宗商品，但大宗商品融资（微信公众号：commodityfinance）能为2014年的大宗商品 “足迹”所到的重要之处做盘点。下面小编梳理评出了“2014，大宗商品融资十大新闻事件”，为2014年的大宗商品留下点点滴滴地回忆。

　　全球大宗商品市场春季之时硝烟起

　　全球最大的大宗商品交易商之一的巴克莱，于2014年4月22日宣布将出售或退出多数大宗商品业务。而高盛、摩根大通、摩根士丹利、德意志银行等老牌国际大投行自2013年7月开始便陆续退出大宗商品业务。随着巴克莱的退出，全球大宗商品市场上完整保留大宗商品业务的老牌投行仅剩下花旗。

　　而在老牌投行退出之际，一些新的大型贸易商和中小型投行却伺机进入，包括工行、中银国际等在内的中国金融机构动作频频。

　　但中资机构进军全球商品市场，从目前看最大的作用是为国内企业或其他机构进行海外商品投资提供了便利。以前大多数企业交易是通过外国机构开户，现在可以通过中银国际、广发证券等有海外平台的金融机构直接开户，并得到服务。但要说和大投行竞争，形成新的格局，目前恐怕还达不到。以券商为例，一方面，券商没有权力直接投资海外大宗商品，这需要政策的进一步放开；另一方面，国内券商实力无法和国际大投行相比，直接投资海外大宗商品风险极大，当前环境下，大部分券商不会过于激进。

　　青岛港骗贷事件的警示

　　2014年6月初发生在中国青岛港的一起大宗商品骗贷案，主角是一家名为德诚矿业的贸易公司。它的骗贷“把戏”听起来并不复杂：利用同一批氧化铝和铜产品，分别开具不同的仓单质押给银行并获得贷款。

　　根据粗略估计， 骗贷案受害方之一的渣打银行在青岛有关大宗商品的信贷敞口约为2.5亿美元，涉及不同种类的授信和不同的地点。

　　骗贷案的出现显示了这个领域积累的信贷风险。中国央行原副行长吴晓灵近期指出，青岛港骗贷案的症结在于，银行轻信仓单这些担保品，而忽视了对企业信用的尽职调查。

　　大宗商品贸易需要银行的支援，即使是卷入骗贷案的渣打银行，也表示对“大宗商品客户的承诺保持不变”。但这种融资需求如果不得到规范，就会诱发金融风险。

　　大宗商品掉期业务集中清算首度采用人民币计价

　　众所周知，中国为全球铜、铁矿石等许多天然资源的最大消费国，但本国产量不足，必须按照全球价格进口，长期以来，中国作为大宗商品的重要消费者，交易均以国外指数方提供的美元价格指数定价。

　　通过推出以跨境人民币计价、清算、结算的金融衍生品，逐步增强人民币定价话语权。经中国人民银行批准，上海清算所自2014年8月4日起开展人民币铁矿石掉期和人民币动力煤掉期中央对手清算业务。这不仅标志着我国场外大宗商品金融衍生品零的突破，也将打破铁矿石、动力煤等大宗商品由美元价格指数定价的局面，有利于争取人民币定价权。

　　“这将有效汇聚产业整体资源，提高市场流动性，彰显发现价格、配置资源、管理风险等市场功能，深度带动航运、大宗商品和金融市场的联动发展，有利于促进新兴金融市场不同业务产品之间的互联互通，吸引国内外相关机构、人才和资金在上海聚集，进一步推动上海国际金融中心和国际航运中心的建设。”上海清算所董事长许瑧说。

　　大宗商品价格跌至五年低点

　　对于中国经济增长步伐放缓的新一轮担忧，为全球大宗商品市场投下阴影。2014年9月22日，代表大宗商品价格的彭博商品指数跌至118.2，刷新5年新低。

　　作为全球最大的大宗商品消费国，中国的旺盛需求此前一直令大宗商品价格高企，供应吃紧。但是进入第三季度之后，受到疲软的中国经济数据和美国农作物丰收的双重打击，包括原油、大豆、镍、黄金在内的大宗商品均出现明显下跌。农产品领跌市场，大豆自6月末以来下跌已经超过30%，玉米跌幅为22%，小麦下跌16%。

　　美元升值则使得贵金属市场承压显著，现货黄金和现货白银在第三季度分别下跌8.5%和15.7%。即便是2014年商品当中表现最为强势的工业金属也在近期出现补跌行情。6月末以来，镍的跌幅达到10%，铜则下跌4%。此外，原油价格也在过去三个月连续下跌，跌幅超过10%。

　　大宗商品交易“触电”须立规

　　目前中国大宗商品电子交易市场面临的问题主要来自两个方面，一是“没人管”，二是“没法管”。

　　多管齐下，整合同类市场，“关停并转”并举或是可行的办法。

　　“关”——对部分严重违法违规、存在严重风险和社会影响较大的交易场所实施关闭，对一些不法交易市场，及与交易商沆瀣一气刷单做客，损坑害客户的行为采取“零容忍”的态度。

　　“停”——叫停与清理整顿明显抵触的品种。

　　“并”——整合各方利益，打破地域界限，充分发挥电子商务和平台优势，上市相同或相近品种的交易市场实行联网交易，鼓励跨市套利交易，有助于形成公平合理权威的价格。整合物流配送资源，建立各交易市场之间的物流交割体系。不同交易市场之间的股权兼并和融合，形成共赢机制。通过市场化手段在各交易市场之间联网交易和股权融合将是一个积极的发展方向。把平台做大做强做优做特，力保不出现系统性风险事件。让更多的投资者和交易者上平台，而不是建平台。

　　“转”——大宗商品中远期交易市场有序回归现货市场。

　　大宗商品融资首迎规范发展

　　2014年8月以来三次征求意见中，银监会的态度由负面转为积极，从最开始的“审慎开展”转向“规范发展”。大宗商品贸易融资将迎来银监会首次系统性的监管。

　　市场人士认为：随着自贸区和沪港通的相继推出，中国资本市场的大门已经开启，而中国的不断发展和相对于国外市场的高利率也吸引着大批的国外投资机构。（上证指数2014年至今反弹14%，90天的中国AA级债券平均收益率为4.31%，远高于美国非金融商业票据同期0.09%的表现。10年期中国国债的收益率为4%，美债和金边债则在2.3%左右）。

　　银监会适时的规范大宗商品贸易是为了防止虚假贸易、监控热钱的流入、稳定和规范市场。另通过贸易金融资管产品融资，可以降低贸易企业的融资成本，有利于促进实体经济发展。

　　原油“触礁”福兮祸兮？

　　在2014年11月27日的OPEC会议后，国际油价索性来了一个惊险刺激的“蹦极”，70美元/桶关位的失守，引发了更大规模的市场恐慌性抛盘。过低的油价，虽然能在一定程度上面抑制美国能源的开发，但也会在很大程度上挫伤能源生产国的利益，那么对于OPEC来说，能够能手的原油低价又在哪里呢？

　　早在2009年2月份，国际油价曾一度跌破34美元/桶，当时为了应对低油价，OPEC就组织召开了一次石油部长级会议，但会议的结果依旧是“维持原有产量配额”。可见OPEC对于低油价的抗压能力，远远超过市场预期。

　　下一次的OPEC能源会议定于2015年6月5日举行，在此之前，如果供需基本面无法发生根本性转变的话，原油价格恐怕将会有一段漫长而曲折的下坡路要走。鉴于原油经过了一轮大跌“热身”后，将会出现一波整理行情，跌势将会收拢，若无重大消息面出台，近一段时间内，WTI或将在64-70美元/桶之间做箱体震荡，并等待新消息的指引，若要跌至60美元/桶，则尚需时日。

　　德银完成中国企业最大规模结构性大宗商品贸易融资贷款

　　德意志银行2014年12月9日宣布与瑞士德高公司(Duferco)携手合作，已成功向唐山钢铁集团有限责任公司(“唐钢集团”)提供了金额达15亿美元的两年期结构性钢铁产品贸易预付款银团融资。再次刷新业内记录，成为迄今中国企业获得的最大一笔结构性大宗商品贸易融资贷款。

　　德意志银行是此次交易的协调授权牵头安排行兼簿记行。就此创记录的银团贷款项目，德意志银行环球金融交易业务部旗下大宗商品结构贸易融资部亚太区主管吴任超表示：“本次结构性预付款融资是德意志银行为唐钢集团牵头安排的第四笔银团贷款，也是中国企业获得的最大笔此类贷款。该项目具有重要行业意义，它的成功安排凸现了德意志银行与德高公司和唐钢集团的深厚合作关系，同时彰显了德意志银行在亚洲市场安排结构性大宗商品贸易融资的强大实力。”

　　美元将黄金推向“生死关口”

　　圣诞节，大宗商品市场却未感受到节日气氛，有的只是寒意阵阵。国际油价反弹受阻，又跌回56美元/桶下方。现货黄金更是重挫2%，一度触及1170.70美元/盎司。

　　2014年12月23日金融市场将迎来包括美国三季度GDP终值、11月耐用品订单和新屋销售等一系列的重磅经济数据，在美元近期连创新高的情况下行，现货黄金能否收复看跌旗形趋势线下沿成为关键。

　　强势美元如日中天， 大宗商品“品味”苦涩年末。国际原油价格昨日反弹受阻，美国原油期货价格最高回升至58.53美元/桶水平附近，随后震荡回落，最低触及55.13美元/桶。布伦特原油期货价格日内则徘徊于60美元/桶水平附近。原油价格持续低迷打压了通胀，也拖累了贵金属走势。现货黄金隔夜重挫2%，最低触及1170.70美元/盎司。现货白银更是大跌3%，最低触及15.49美元/盎司。

　　大宗商品年度最惨奖得主：铁矿石

　　2014年即将划上句号，大宗商品在这一年跌势惨烈。虽然原油价格也遭遇重创，但是在所有品种当中，年度最惨大奖得主还是属于铁矿石。

　　铁矿石价格今年下跌超过50%，略胜于原油的45%。力拓、必和必拓和淡水河谷在铁矿石熊市中依然拒绝减产导致铁矿石价格“一路向南”。但是在供给端明显过剩和中国需求大幅下降的情况下，三大巨头依然考虑在2015年增加产能。

　　摩根士丹利则表示中国钢铁消费将在2015年见顶，而J Capital Research研究也认为中国房地产市场的低迷很有可能会导致2015年铁矿石需求进一步减弱。

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