地方融资平台监管框架成型

　　全口径监管

　　两会期间，银监会曾透露2012年的地方平台负债约为9万亿元，然而实际上，地方平台的负债构成却远非这么简单。

　　除了平台信贷之外，华泰证券(601688,股吧)宏观策略研究员刘煜辉分析，地方政府的债务来源还包括“城投债、中央代发地方债、信托公司的政信合作余额、保险资金基础设施债权投资、券商资管和私募合作的BT代建债务融资、上级财政借款、其他借款等”。

　　从这一细分来看，刘煜辉测算，到2012年底，地方政府债务总额约为15.3万亿元，其中平台贷款9.3万亿元，城投债存量1.77万亿元，信政合作5016亿元，保险资金基础设施债权投资3240亿元，中央代发地方债6500亿元，上级财政借款6800亿元，其他借款1.59万亿元。

　　而今，随着10号文对建立全口径负债统计制度的明确，占地方负债总额已超过1/3的非信贷渠道融资也即将进入政策层的综合监管视野。

　　“这几年城投债、基建信托、政信信托在快速发展，大金融思路让很多机构开始参与到地方平台的融资，非信贷渠道的占比越来越重。”该中行人士表示，将非信贷渠道融资纳入监管的声音与思路早已存在，当前是顺势之举。

　　考虑到四部门463号文对地方平台融资监管的联合发声以及银监会此前8号文对银行表外业务的从严监管，屈庆认为，政策层对地方平台的债务监管已经形成了综合性的围合框架。

　　这一变化，对于刚刚回温的基建信托显然并非好消息。不过在接受记者采访时，中海信托的业务人士则认为，影响不大，“正常的还会开展，吓退的、过滤掉的，只会是不规范的、绕路融资的业务”。

　　前述中行人士也认为，市场对此不必过度担忧，“现在还只是要求银行监测，没有与融资规模控制实际挂钩，对未来城投债、基建信托的发行应该不存在损害”。