航空运输业：高铁影响跟踪

      2010年经济复苏和世博盛会为航空业带来机遇，同时高铁来临也为增添隐忧。到2012年设计时速为250-350公里/小时的“四纵四横”客运专线将陆续贯通，2010、2011年底之前高铁尚构不成网络，对航空显著影响将在2011年底之后显现。800—1500公里之间是航空和高铁竞争激烈的市场，1500公里以上的远程市场航空优势突出。从航空公司的国内外市场结构、国内航线航程距离大致来看，国航和海航所受冲击将较小。近期高铁的分流，主要体现为石太高铁对东航、武广高铁对南航的影响。

　　在2010年行业策略报告中，我们提出：在经济复苏周期中，尤其是燃油附加费和航油联动机制启动之后，航空公司的油价风险趋于中性。由此，航空公司盈利提升主要来自需求和票价的上涨动力，2010、2011年底之前高铁尚构不成网络，其冲击将主要集中在2011年底之后。我们维持对行业“买入”的投资评级，并建议投资者关注深航事件下国航、海南国际旅游岛政策即将出台给海航带来的交易型投资机会。