独家午评：沪锌破位下行 油脂短期反弹

　　和讯特约

　　===农产品板块分析===

棉花继续震荡 建议多看少动

　　洲际交易所(ICE)棉花期货上周五收盘涨跌互见，期棉合约波动不大。指标ICE-7月期棉合约CTN1小幅下跌0.04美分,报每磅1.5561美元；新作12月期棉合约CTZ1升0.57美分,报每磅1.1976美元

　　今日郑棉1109合约继续震荡。高开于25055，最高25245，最低24860，收于24995，较上个交易日上涨65个点（+0.26%）。棉花指数持仓增加67748手，成交量为145万多手。

　　现货市场上，5月23日中国棉花价格指数（328）为24541元/吨，下跌11元/吨。5月20日进口棉花价格指数（FCIndex S）为186.78美分/磅，下跌3.27美分/磅；折1%关税30886元/吨，下跌537元/吨；折滑准税31226元/吨，下跌532元/吨。

　　根据国家统计局公布数据， 2011年度1-4月份国内纺织及服装累计出口金额达到658亿美元，同比增幅27.4%。尽管国内纺织品服装出口额增速保持高位，但这主要是由于出口产品价格的提升。据测算，今年一季度，我国纺织品服装对全球出口价格同比提升了19.46%，若剔除价格因素，我国纺织品服装出口数量仅较上年同期增长了3.53%，这个增速水平低于上年同期的14.28%。根据中储棉调查，国内纱厂和布厂销售率均低于去年同期水平，调查也显示国内下游行业准备采购棉花意愿进一步降低。国内纺织行业的低迷，影响了国内棉花的需求，因此棉花价格持续出现回调。

　　从盘面走势看，国内今日高开，开盘后价格继续上涨，最高至25245，随后价格开始震荡下跌，最低至24860，第二节交易时间价格出现拉升，收盘前有所回调，持仓继续增加。近阶段棉花价格走势维持在24130-25800区间内震荡，今日继续在25000上下震荡总体来讲，棉花中长期走势仍处在下跌通道之中，短期内维持区间震荡。操作上建议在价格出现突破前，继续以观望为主。

　　白糖探底回升 空单可以持有

　　受最近巴西港口食糖运输不畅的支撑，周五ICE糖市原糖期货价格全线反弹，不过，市场方年预期11-12制糖年全球食糖供给将大量过剩还是压缩了糖价的上涨空间。当日1107期约糖价大幅上涨59个点（+2.7%），收于22.41美分/磅。

　　今日郑糖1109合约高开低走。高开于6502，最高6515，最低6414，收于6470，较上个交易日下跌5个点（-0.08%）。白糖指数持仓量日减仓9214手，成交量为80万多手。

　　现货市场上，广西现货价格稳中有降，南宁中间商报价7080元/吨，报价持稳，销量清淡。周一华东销区价格涨跌各异，宁波现货报价7300元/吨，回落30元/吨，成交清淡。华中销区稳中有跌，武汉报价7100元/吨，库存不多，成交平平。

　　本榨季国内生产目前除了云南这个主产区尚存变数外，其余地区的产量已经确定。截至5月10日，云南的产量为171.27万吨，算上其他地区869.28万吨，则全国合计产量为1040.55万吨，和去年产量相比，同比减少了38万吨，减幅为3.6%。这是国内食糖产量连续第三年出现减产，根据食糖生产周期，预计下一榨季国内食糖出现增产的概率较大。根据新榨季国内主产区的甘蔗播种进度来看，国内广西、云南和广东甘蔗播种面积均有所增加，预计下榨季国内食糖产量将首次出现增产。由于新榨季全球食糖产量将继续增产，连续出现供过于求，库存也开始从低位回升；同时国内新榨季也将出现增产，国内糖市最坏的情况已经过去，后期国内糖市基本面将开始好转。因此，国内糖价也开始从高位回落，预计后期仍将以下行为主。

　　从盘面走势看，郑糖受上周五外糖反弹影响高开，开盘后价格开始下跌，最低至6414，随后开始反弹，收盘前有所回调，持仓有所减少。近期糖价在反弹乏力后，重新开始下跌，今日跌至前低附近后开始反弹，连续两天在此止跌，短期预计在此有所支撑。总体来看，白糖走势仍在下跌通道中，走势仍以震荡下跌为主。目前操作上建议空单可以继续持有，后期若能跌破前期反弹低点可以适当加仓。

　　东亚期货 研究部 徐舟

　　豆粕冲高回落 油脂短期反弹

　　CBOT大豆期货20日收盘基本持平，因市场充分消化了供应吃紧及2011产量和播种存在不确定性两方面因素，价格达到了多空双方的平衡点。CBOT 7月豆油期货收盘持平于57.46美分/磅，CBOT 7月豆粕(3228,30.00,0.94%)期货收低0.2%，报收于360.60美元/短吨。交投最活跃的CBOT 7月大豆期货收涨3/4美分，涨幅0.05%，报收于13.80 1/4美元/蒲式耳。

　　市场达到了体现供应吃紧及2011产量和种植存在不确定性的价格水平。但出口和国内需求放缓，加之玉米播种延误可能导致农户改种大豆的威胁，限制了价格进一步上扬。近期中国放慢了其采购速度，因据报中国的大豆需求滞缓，港口库存高企，压榨厂的供应处于合理水平。中国是美国和全球大豆的主要进口国。

　　今日国内市场整体小幅上涨，至中午收盘时，大豆1201合约收在4432，上涨了0.64%；豆粕1201合约收在3347，上涨了0.63%；豆油1201合约收在10168，上涨了0.55%；棕榈油1201合约收在9166，上涨了0.48%。

　　现货方面，江苏连云港(601008,股吧)工厂43%蛋白豆粕报价提高至3080元/吨，成交3060元/吨，较上周六涨30元/吨。山东日照豆油涨跌互现，外资工厂一级豆油9720元/吨，四级豆油提高到9520元/吨，较上周五跌10元/吨。，张家港大厂油脂大多稳定，一级豆油报价10050元/吨，四级豆油报价9850元/吨，四级菜油报价9950元/吨，24度棕榈油报价9150元/吨。

　　导致近期行情疲软的主要原因在于南美的增产与中国短期进口放缓导致近期供应略显过剩，但市场近4个月来的震荡基本消化了这种利空，短期难以有太大下跌空间。美豆正处播种期，播种延迟等因素推高了当前市场价格，短期看美豆继续震荡向上，或将推高国内市场价格。从盘面走势看，油脂短期走势偏强，或迎来较强反弹；豆类走势偏弱，反弹偏弱。操作上建议轻仓持有油脂多头，谨慎重仓追高。

　　东亚期货 研究部 许亮

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