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海航有情乾通有意
乾通科技实业退出亿城并非完全没有征兆。公司早在2月4日就将西山华府综合楼以及西山华府会所、万城华府会所、颐园会所等资产捆绑出售,并转让相关债务,总交易金额达12.3亿元;6月26日公司再度公告以1.11亿元出售控股子公司秦皇岛天行九州旅游置业30%股权,并约定3个月后有权再以1.49亿元继续出售剩余40%股权。此外,公司还在6月14日发布控股股东注册地址变更公告,乾通科技实业将其注册地址由北京市变更为拉萨市。一般来说,上市公司将注册地址变更到新疆、西藏等地,大多就是为了避税。
而海航的接盘更不是一时心血来潮。作为多年来在资本市场中长袖善舞的资本大鳄,海航的一举一动都有战略意义。此次介入,正值房地产融资放开之际,而未来亿城股份的融资条件也已完全具备。
在亿城股份的2012年年报中,公司称扣除预收账款后的实际资产负债率约为50%,较2011年下降4个百分点,负债比例保持在合理范围内;2012年货币资金余额约16.4亿元,占总资产比例约为14%,远远超过短期借款和一年内到期的非流动负债(共约3.7亿元),更为公司未来融资留下了充足空间。而2013年一季度末亿城资产负债率进一步降至66.34%,账面上的货币资金也增长至19.13亿元。此外,2013年起公司业绩将主要依赖燕西华府、天津亿城堂庭等项目支撑,民生证券此前预计今年地产项目可售资源约80亿元~90亿元,考虑到北京楼市今年尤其火爆,往年去库存较慢的问题可能会有所缓解。
综合来看,尽管海航的支付对价比停牌前的收盘价贵了一倍多,但对于仅仅靠16亿就拿下控制权的海航来说,应该也算是一桩划算的买卖。而对于亿城股份来说,傍上了海航这个巨无霸的资本玩家,无疑打开了发展的想象空间。
不过,对于海航这一大手笔收购,券商行业研究员普遍表现淡定,仅民生证券发布了点评报告,认为新股东背景更强大,相对原股东对公司的扶持力度将更大,给予“强烈推荐”评级。另一方面,就海航此前高调入驻的易食股份、西安民生、天津海运、渤海租赁、海岛建设等上市公司的运营情况来看,这些公司傍上海航后业绩与股价表现大多逊于预期。