机构投资者移情潜伏中小银行股

　　未上市城商行增资亦受宠

　　杨佼

　　[ 从长远来看，民生银行、招商银行、兴业银行这些股份制银行业务转型较早，形成了较为成熟的业务模式和特色，因此受到市场追捧 ]

　　昨日，南京银行(601009.SH)一纸法国巴黎银行增持的公告，无异于给处在“寒冬”中的银行股燃起了一股温暖的火。

　　在刚刚过去的一周，南京银行股价累计上涨超过6%。南京银行并非一枝独秀。上周以来，银行股普遍反弹，其中，民生银行、平安银行等多家中小银行股涨幅居前，在银行股此轮上涨中独领风骚。数据显示，机构投资者在二级市场的大举买入，成为银行股反弹的重要因素。

　　值得注意的是，一些正在等待上市的城商行，近日进行的增资扩股也吸引了投资者的“争夺”。这自然引发市场对银行股的遐想。“应当说市场的兴趣正在转向中小银行。”多位业内人士对《第一财经日报》记者分析，尤其是机构投资者，未来可能会更多地倾向于和有特色的银行合作。

　　中小银行受追捧

　　南京银行近日公告显示，10月10日~12月6日，巴黎银行以合格境外机构投资者(QFII)的身份，增持其5937.8万股，占公司总股本1.99998%。

　　在此前银行股遭市场抛弃的背景下，这是否意味着股份制银行和城商行正在受到市场越来越多的青睐？“南京银行只是个案，不能代表整个行业，目前还很难从一家银行得出市场已经‘移情’于城商行等中小银行。”广发证券银行业分析师沐华认为，银行股上周集体上涨，与经济数据回暖以及银行年末贷款“冲量”有关。

　　不过，并非南京银行一家获得投资者的“特殊看待”。近期，一些资产规模较大、盈利较多的未上市城商行进行增资扩股也获得投资者追捧。12月5日，友阿股份(002277.SZ)以2682.42万元的价格，竞得湘邮科技公开转让的长沙银行600万股，这一价格比挂牌价高出了270万元。重庆银行、汉口银行等此前进行的增资扩股也吸引了鄂武商A(000501.SZ)、力帆股份(601777.SH)等上市公司的积极参与。

　　已上市银行二级市场亦是如此。上周，上市银行股价普遍反弹，平均涨幅超过4%。但表现最为抢眼的却是城商行和股份制银行，其中涨幅最大的民生银行和兴业银行，分别上涨9%和11%。而值得注意的是，截至昨日，民生银行A股收于7.02元，创出四年半的新高。

　　进入本周，这一走势仍在延续。昨日，股价涨幅超过2%的银行股全部被股份制银行和城商行包揽。其中，民生银行以2.48%的涨幅领先，南京银行、平安银行则以2.35%、2.14%的涨幅紧追其后，五大行中只有农行和中行涨幅超过1%。

　　数据显示，12月5日，16只上市银行总成交额114.8亿元，大单资金净流入20.46亿元；12月6日，银行股亦成交72.89亿元，大单资金净流入11亿元。

　　而股份制银行和城商行，又成为机构投资者光顾的主要对象。上证所大宗交易平台信息显示，12月4日，仅海通证券国际部一家就买入了五只银行股，其中有三家是股份制银行。其中，买入最多的是招商银行，其次是民生银行和浦发银行，而海通证券国际部素有“QFII席位集散地”之称。

　　“如果从股价和二级市场的情况来看，确实可以认为未来城商行和股份制银行的投资价值和空间，要大于国有大行，投资者的兴趣也正在向这些银行转移。”长江证券相关人士认为。

　　市场的逻辑

　　实际上，虽然今年银行股走势一片低迷，但部分股份制银行和城商行的股价仍相对坚挺。从财务投资的角度来看，亦不乏投资价值。

　　数据显示，在9月28日至12月7日的2个多月里，5家股份行和城商行的股价仍然保持了累计10%以上的涨幅。其中，民生银行以21.24%的涨幅居首，兴业银行、北京银行、华夏银行、浦发银行分别上涨了17.24%、16.3%、13.31%、11.92%，南京银行虽相对逊色，但也上涨6.75%。

　　“民生银行和招商银行，规模不算小，但其私人银行和小微业务已经初见成效，按照这条道路走下去，未来仍然可以保持比较好的增长，而且目前银行股估值普遍偏低，随着宏观经济的好转，提前‘潜伏’，应当能获得较好的投资回报。”上述长江证券人士分析。

　　不过，不同于财务投资者，巴黎银行此番增持南京银行，以及上市公司竞逐未上市城商行股权，更多的是出于长期甚至战略投资的考虑。

　　上述长江证券人士认为，城商行目前正处在成长中，虽然存在各种不足，规模不大，但转型较快，也是市场对其较为看好的一大原因。而且一些未上市的城商行，未来上市预期也很强烈。

　　在他看来，从长远来看，民生银行、招商银行、兴业银行这些股份制银行业务转型较早，形成了较为成熟的业务模式和特色，因此受到市场追捧。

　　以长沙银行为例，从2010年到今年三季度，长沙银行净利润从8.69亿元增长到16.6亿元，两年多时间里增长近100%。而2005年~2011年，除2007年、2008年没有得到分红外，友阿股份共计从长沙银行分红4931万元。

　　实际上，一些未上市城商行股权结构单一，股东多为当地国有企业。近年来，地方政府在力推城商行上市的驱动下，积极引进国内外战略投资者，为投资者腾空了大量市场空间。如汉口银行、成都银行等，其新引进的股东，不乏外资银行和国内外大型企业。