中航科工10亿巨亏 整合面临双重压力

      根据这份业绩报告，中航科工2007年全年亏损10.26亿元，其中经营性亏损5.24亿元，较2006年3.24亿元的亏损额增亏了2亿元，期内公司营业额也下跌3.3%至165.4亿元。

      对于巨亏10亿的原因，中航科工投资者关系部负责人支鸣表示：“主要是中航科工的汽车业务出现了比较严重的亏损，具体原因将在4月中旬发布的年报中做进一步解释。”

      此前熟知中国第二航空工业集团事务的知情人士曾向本报记者透露，中航二集团与中航一集团的合并将在大飞机成立后逐步开展，目前中航二集团的当务之急是内部整合汽车业务，而此重任已交给中航科工去做。

      日前公布的这份中航科工2007年的业绩报告，无疑加速了中航科工的整合压力。“一头是行政压力，一头是来自资本市场的压力。”西南证券的分析师董建华如此评价。

      包袱

      对于中航科工的业务，董建华用“一块好资产加上一块坏资产来形容”。从4月11日发布的这份业绩报告看。“好资产”——航空板块2007年的营业收入为53.27亿元人民币，较2006年增加了8.99亿元，增幅为20.30%，“主要得益于直升飞机销量和航空零部件销量的增长。”但全年整体毛利率为12.83%，较2006年下降了2.2个百分点。支鸣对此解释说，“航空产品的一个规律是如果连续几年都没有新机型推出，毛利是肯定会下降的。”

      “好资产”尚且如此，“坏资产”——汽车业务的营业业绩则更令人失望。根据这份业务报告提供的信息，2007年汽车业务营业收入为112.14亿元，较2006年减少14.69亿元。 “这主要是昌河铃木财务报表合并的原因导致销售收入减少了11.56亿元人民币。”支鸣则表示，昌河铃木财务报表合并的问题只是国内和国外两套核算体系的问题，中航科工汽车业务亏损的根本原因还是“缺乏竞争力，市场销售渠道存在问题”。

      整车销售的问题，成了中航科工汽车业务的“死结”。4月11日的这份业绩报告也显示，2007年中航科工汽车整车的营业收入为73.04元，较2006年下降了28.22亿元，降幅为27.87%；与此同时，整车业务的毛利率仅为9.60%，较2006年下降了0.18个百分点。

      董建华则认为对于中航汽车业务的问题，应该具体看旗下的三家公司——昌河汽车、哈飞汽车以及东安动力的经营业绩。“三家的情况很不同，东安动力目前业绩最好，而昌河汽车现在是个老大难，哈飞汽车居中，所以中航科工应该会根据三家的具体情况进行重组。”

      4月11日，昌河股份公布了2007年年报。公司2007年的营业收入为12.45亿元，较2006年下降47.60%，亏损5.8亿元，比2006年的亏损面增加了146.19%。4月14日，昌河股份更发布退市风险警示，股票简称由“昌河股份”变为“*ST昌河”。