改革激活参股金融概念 16只龙头股借势腾飞

编者的话：3月底，国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区，浙江东日等相关股票连续涨停，被投资者广泛追捧；上周四，深圳通过了《改善金融服务支持实体经济发展》系列配套文件，深圳金融创新措施的出台激活了深圳本地股的上涨热情，上周五有多达12只相关个股涨停。接连出台的金融改革试点区域令参股金融的概念股出现交易性机会，《证券日报》价值选股版今日对参股金融股进行梳理，从机构看好、估值低位、资金流入和技术向好等四角度选出16只股票，进行详细解读。

招商银行业绩持续提升受众多机构青睐

目前，招商银行的最新收盘价为12元。有29家机构对该股进行了评级，其中，对其给予买入评级的有20家机构，增持评级的有9家机构。

中小型银行龙头

目前，招商银行的市盈率为7.2倍，市净率为1.57倍，每股收益1.67元，每股净资产7.65元，每股公积金为1.7456元，每股未分配利润为3.4068元，每股经营现金流为4.69元，主营收入同比增长34.72%，净利润同比增长40.2%，净资产收益率24.17%。

从基本面来看，招商银行是一家全国性银行，为中小型银行龙头。

据悉，截至2011年12月31日，公司在中国大陆的100余个城市设有87家分行及801家支行，2家分行级专营机构(信用卡中心和小企业信贷中心)，1家代表处，2031家自助银行，1家全资子公司—招银金融租赁有限公司；在香港拥有永隆银行有限公司和招银国际金融有限公司等子公司，及一家分行(香港分行)；在美国设有纽约分行和代表处；在伦敦和我国台湾地区台北设有代表处。

与此同时，根据中国人民银行 2011年12月银行信贷收支报表，截至2011年末公司存贷款总额在32家中小制银行中的市场份额与排名如下：人民币存款总额，市场份额11.34%，排名第1；人民币储蓄存款总额，市场份额19.57%，排名第1；人民币贷款总额，市场份额9.91%，排名第2；人民币个人消费贷款总额，市场份额22.59%，排名第1.

从机构持仓来看，2011年年报披露，前十大流通股东主要为公司法人股东；截至2012年2月29日，股东人数较2011年底减少3.5%，筹码较为集中。

业绩持续提升

从最新披露的年报中可见，公司2011年实现净利息收入763.07亿元，同比重组33.69%；实现非利息净收入198.50亿元，同比增长38.80%。至2011年底，公司贷款总额16410亿元，比上年末增长14.64%；不良贷款余额为91.73亿元，比年初减少5.13亿元；不良贷款率为0.56%，比年初下降0.12个百分点；不良贷款拨备覆盖率为400.13%，比年初提高97.72个百分点。

另据悉，2011年公司净利差为2.94%，比2010年上升38个基点。生息资产平均收益率为4.87%，较上年上升94个基点，计息负债平均成本率为1.93%，较上年上升56个基点。在生息资产平均收益率较大幅度提高的带动下，2011年本集团净利息收益率为3.06%，比2010年上升41个基点。

截至2011年底，公司信用卡累计发卡3961万张，当年新增发卡484万张，累计流通卡数1889万张。2011年累计实现信用卡交易额4977亿元，流通卡每卡月平均交易额2305元，信用卡循环余额占比34.38%，较上年末下降0.97个百分点，循环信用余额较上年增长30.25%。

招商银行的零售业务继续领跑。国泰君安认为，招商银行2011年零售贷款占比35%，对利润贡献度同比提高11pc至30%。其中，中小企业贷款总额比上年末增加798.6亿元，占境内企业贷款比重提升3.5pc至53%。针对创新型中小企业的“千鹰展翼”客户数同比增长350%至3239家。