组织机构/年会活动: 中国交易银行50人论坛 中国供应链金融产业联盟中国供应链金融年会 中国保理年会 中国消费金融年会 第三届中国交易银行年会
首页 >> 股票 >> 名家看市 >> 列表

谢百三:近期推出国际板弊端极大

时间: 2011-06-07 18:11:50 来源: 金融投资报  网友评论 0
  • 而中国目前若开设“国际板”,允许外资企业上市,资本项目也无法开放,即我们预计人民币在5—8年内无法完全自由兑换。而另有大批国家则更加小心,完全是在货币自由兑换,资本项目完全开放后,才谨慎地开放证券市场的。

\

复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授

  ——再谈新股大面积破发

  关于我国近期将推出国际板一事,本人已发过两文,近日又与微博网友对话。但遗憾的是,至今没有看到“主流经济学家”们对我文章观点的批评、反驳。

  这么大的一件涉及国家利益的大事,理应有争论、辩论,一些支持此事的学者,一些主持此事的官方机构,应该出来向大家解释清楚,以免全国股民投资者及人民为此担心与不安。毕竟,动辄几百亿元人民币被募走,毕竟它们将会占掉我国很多公司上市之资源,产生挤出效应。我坚持认为今年内推出国际板弊极大、利极小,风险与伤害很大。

  现再补充几点:

  一、有人问:为什么美国、欧洲、香港地区、新加坡可以容许我国公司去发新股、上市,我们则不能让它们来?这公平吗?

  答:公平的。美、欧、港、新在资本项目下的货币自由兑换早已实现,各工业发达国家和地区的金融体系、资本市场都已十分成熟,因此平均股价都较低,中国等新兴国家的公司新股IPO去它们那里发行上市,对它们市场毫无冲击。这好比江苏阳澄湖大闸蟹卖30元/斤,在上海南京路饭店里可卖到200元/斤。南京路高价大闸蟹到阳澄湖边的市场去按30元/斤销售,对当地农村大闸蟹市场毫无冲击,他们依然卖30元/斤。但阳澄湖的30元/斤来上海南京路卖200元/斤,上海居民的资金就会被大量抽走,于蟹民有利,于上海居民不利。房地产市场也一样,如果有很大的大型“挖掘迁移机”,能把上海6—8万元/m2的高档商品房搬到商丘、黄石去出售,上海房价立即跌到当地2500—3000元/m2,对它们当地毫无冲击。但反之,将商丘、黄石等低价房搬到上海南京卖高价,对上海资金的抽取就会多得多。因此,我们从来不允许外企单独来上市。

  二、从来没有任何国际协议要求我国开放证券市场。2001年加入WTO时,我们只承诺允许外国证券公司可以直接从事B股交易,并来参与我国证券市场的中介业务与服务性营业活动,从未同意过让外企到我国A股市场来发行上市,并且从没有时间表。故,这次不是美、欧、日在压我国开放证券市场,而是我国自己有人在主动积极地推动此事。这种情况,在世界上是很罕见的,因为过早开放证券市场,肯定于我国利益是不利的。

  三、市场传闻说,急于推出国际板的原因有二:一是到上海主板上市的好公司、新公司资源日益少了,很少有当年的招行、宝钢、长江电力(600900)之类公司了。二是希望上海成为国际金融中心。笔者认为解决第一个问题可由中央协调在上海推出一个“创业板二板”和“中小企业二板”与深圳并驾齐驱,只要保住中国利益即可。第二个问题更不是问题,国际金融中心是瓜熟蒂落、水到渠成逐渐形成的,哪能为此而急于求成、拔苗助长呢?究竟是中国早日出现一个国际金融中心城市的名义重要呢,还是避免外资企业到中国来按我国的“高价”圈走几百亿、上千亿真金白银重要呢?

  四、日本从1980年7月起资本项目完全开放,货币可以完全自由兑换,又过了5年,1985年开放证券市场,东京早已是金融中心城市,最多时142家外企上市,后发现在日本市场运行十分不顺,其股价高、圈钱多,对其不利,则对外企多加法规,使外企不知所措,现在仅剩下12家外企了。日本东京至今仍是国际金融中心城市啊!上海理应借鉴日本东京的经验教训为妥。

  五、世界大多数国家都是在经济发展较为成熟、有能力应对外资冲击的情况下,才逐步放开证券市场。

  纵览世界各发达国家、发展中国家经济史,人们可以发现,各国证券市场的开放时间和进度是多种多样,复杂不一的,各国都是根据本国国情来决定证券市场的开放时间和程度。

  就我们能收集到的资料,有如下国家地区是先逐步开放证券市场,后开放资本项目,允许本币与外币自由兑换的,分别是:美国、英国、意大利、德国、法国、加拿大、丹麦、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、瑞典、印尼、韩国、香港(地区)、台湾(地区)、阿根廷、哥伦比亚、墨西哥。然而,应该指出的是,它们绝大多数都是在经济发展到较成熟,完全不怕外资冲击的情况下,谨慎地开放证券市场。有的国家还几次开放,几次关闭。而证券市场开放后,资本项目不久也随即开放,货币即在资本项目下可以完全自由兑换了。如美国、英国、加拿大、阿根廷、香港(地区)等是在证券市场开放不太长的时间内,资本项目即随即开放。而中国目前若开设“国际板”,允许外资企业上市,资本项目也无法开放,即我们预计人民币在5—8年内无法完全自由兑换。

  而另有大批国家则更加小心,完全是在货币自由兑换,资本项目完全开放后,才谨慎地开放证券市场的。他们是日本、巴西、智利、秘鲁、委内瑞拉、挪威、芬兰、泰国、菲律宾、马来西亚。我国目前的官方汇率(与美元)为1:6.49,PPP(购买力评价)则为1:3.84,是相距甚远的两条平行线,国内外的货币供应量、流动性,各种情况差异大,我国只能走日本、巴西、马来西亚等国的道路,决不能走前一条道路,否则将使我国的国家利益、经济发展受到伤害。

  总之,一定要实事求是,一定要按照中国的国情来决定国际板推出时机。我认为,必须是人民币在资本项目下可完全自由兑换、国家法人股全流通、货币政策等中性,国内外股价基本持平时方可推出,现在还无这些条件,现在急急推出,于我国极端不利。

  本周股市:在加息、准备金率再提高的心理压力及国际板的阴影下,股市来到2670—2700点一带徘徊,由于大盘蓝筹股市盈率、市净率较低,让人们感到已跌无可跌,国际板推出还有时日,故出现一次小反弹(成交量很小).

  本周上市新股又大部分破发。双星新材(002585)发行价格55元,中签率65%,现为46.40元。文峰股份(601010)中签率为25%,发行价为20元,当天又破发,以18.05 元开盘。投资新股者亏损累累,人们气愤不已,而上市公司超募2倍甚至更多的资金却不知如何使用(这些超募的资金就是投资者亏损的资金)。人们普遍不认为“新股破发是好事”,这是中国证券市场新股发行市场的一场人为灾难,肯定是荒唐的错误的政策。何以发达国家仅破发10%,我们会破发70%?管理层极少数人不爱护这个一级市场,一级市场的新股风险已超过二级市场,天下奇事!

  周五反弹量较小,投资者要小心。

[收藏] [打印] [关闭] [返回顶部]


本文来源:金融投资报 作者: (责任编辑:赵静)
  •  验证码:
热点文章
中国贸易金融网,最大最专业的中文贸易金融平台