农行上市引发市场三大遐想

今日,万众瞩目的农业银行在上交所正式挂牌上市。超级“航母”扬帆启程,将对A股市场产生怎样的影响？

谜之一

上市“首日秀”

今年以来,A股市场持续下跌,整体跌幅超过25%,市场人气低迷,很多新股在上市首日就上演了“破发秀”。农行上市首日会否重蹈破发覆辙？

目前来看,农业银行发行价为2.68元,对应的发行市净率约为1.6倍。相比之下,按2009年每股净资产测算,工商银行的市净率是1.98 倍,建设银行的市净率为1.91倍,中国银行的市净率为1.65倍。由此,农行目前的发行市净率,为上市预留了一定的上升空间。

从长期价值看,尽管2007年至2009年,农行净利润的年均复合增长率为21.8%,较工行和建行低4个和2个百分点,但根据农行招股书中所披露的盈利预测数据,农行预计将于2010年实现净利润829.1亿元,较2009年增速高达27.5%。虽然受IPO影响会有所摊薄,但股本回报率 (ROE)指标也将快速回升至20%以上的水平,业绩快速增长的预期进一步体现出农行具有良好的投资价值。

从发行的角度看,农行发行预设有“绿鞋”机制,意味着上市后一旦跌破发行价,中金公司可买入农行股票进行托市。由于农行最终选择以15%的上限向网上投资者超额配售股票,因此中金公司最终将获得约89亿元资金,用于在农行上市后一个月内稳定股价。

因此,分析人士普遍认为,农行上市首日破发的可能性很小。甚至有乐观的观点预测,农行上市至少能涨10%。

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