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11月A股市场回顾:宏观经济喜忧参半,四因素影响未来走势

时间: 2016-12-09 11:58:05 来源: 格上理财研究中心  网友评论 0
  • 2016年11月,国际国内众多不确定消息纷纷落地:美国大选完成、人民币阶段快速贬值、IPO提速为每周一批、美联储12月加息预期大幅提升、深港通宣布具体开通时间。

来源 | 格上理财研究中心


2016年11月,国际国内众多不确定消息纷纷落地:美国大选完成、人民币阶段快速贬值、IPO提速为每周一批、美联储12月加息预期大幅提升、深港通宣布具体开通时间。消息面上看似利空较多,但A股却顶住压力开启了一段蓝筹行情。上证综指在10月成功站上5月均线之后,本月继续向上拓展空间,月初突破3120点30月均线,月末收于3250点,本月累计实现4.82%的涨幅,是近期上涨幅度最大的一月。格上理财与私募机构保持紧密的沟通,对于后市的主要看法,我们归集了主流私募的声音,以供参考。


私募:继续震荡上扬,短期市场方向存分歧


格上理财调研显示,私募机构认为,宏观经济层面喜忧参半,部分私募机构认为国内外干扰因素增加,宏观经济承压,维稳压力仍将持续凸显,市场或将在之后呈现一段震荡休整;另有部分私募机构认为,全球经济缓慢复苏,A股机构性机会显现。


A 市场结构性机会将不断出现,主要原因如下:


1)政策方面,房地产调控政策、债转股计划以及有效的财政政策体现出稳增长的政策思路,宏观不确定性在降低,为市场提供了寻找结构性机会的可能性;


2)消息面上,中国证监会与香港证监会发布联合公告,确定深港通下的股票交易将于2016年12月5日正式开通。深港通的开通在资金面、基本面、投资者心理上都构成了实质性利好,将吸引海外增量资金布局A股蓝筹标的,短期能够提振市场情绪;


3)大类资产配置方面,在外汇管制和房地产调控的大背景下,优质资产荒问题更加突出。房地产调控的实施,以及债券收益率的下降,导致债市、房产流动性逐渐向股市转移,权益市场吸引力有所提升,因此股票市场的结构性机会将会不断出现;


4)货币方面,尽管人民币兑美元出现一定幅度贬值,但预计引发的担忧有限。本轮汇率的贬值原因主要在美元的快速升值,人民币兑其他主要货币并未贬值,且人民币兑美元贬值的幅度和节奏仍然可控;


5)估值方面,上市公司业绩回升,创业板三季报盈利增速从29.9%升至34.6%,部分成长股经历了1年多的调整后,估值已经具有吸引力。


B 短期市场仍需调整,主要原因如下:


1)宏观方面,经济基本面小幅放缓、国内通胀回升。随着房地产调控趋严,11月以来房地产销售回落明显,后续房地产投资增速回升恐难持续;而制造业及民间投资仍然疲弱,基建投资受制于财政赤字约束,难有大幅改善;


2)海外方面,特朗普赢得美国大选后,美国十年期国债利率持续回升,美元指数走强。美国经济状况改善,12月份美联储加息的概率极大。意大利公投或将引发欧盟解体,欧元区经济波动难免。宏观经济维稳压力仍将持续凸显;


3)流动性方面,目前增量资金入场并不明显,人民币持续贬值或导致热钱流向汇市;


4)政策方面上,深港通的正式开通由于此前预期较为充分,短期对市场的影响较为有限,在当下人民币贬值压力未充分释放的前提下资金北上的吸引力不足。


影响未来市场走势的因素


1)美联储12月加息预期上升。11月24日凌晨美联储公布11月货币政策会议纪要,多数官员对于经济发展表示乐观,认为相对快的加息是可能的。加息将使得美元继续强势,人民币相对应的可能会继续贬值;


2)特朗普于11月21日公布其上任百日政策,包括加大基础设施建设、减税以及退出TPP协议等;


3)政策环境方面,市场监管进一步趋严,融资模式从定增向IPO的转变;


4)中国证监会与香港证监会发布联合公告,确定深港通下的股票交易将于2016年12月5日正式开通。深港通的开通在资金面、基本面、投资者心理上都会产生影响。


影响11月市场走势的国际、国内因素


11月份,A股总体呈现震荡上扬的格局,各大指数均有不同程度的上涨。


国际环境:黑天鹅频出, 外围市场持续走高


1.月初美国大选搅动全球风云。11月9日,唐纳德•特朗普当选美国第58届总统,A股当日一度下跌,随后全球主要市场反转上涨;


2.伴随着本月美国陆续发布的经济数据好于预期,美国十年期国债利率持续回升,美元指数走强,新兴市场货币承压,美国经济短期向好,全球资金回流美国趋势明显,推动美股创新高。


国内方面:货币收紧,通胀回升


1.本月人民币兑美元持续贬值,美元兑人民币中间价跌破6.91;


2.1-10月份,规模以上工业企业利润同比增长8.6%,企业效益稳中有升。PPI的回升及去产能下煤炭、化工等的供给收缩是企业利润增速加快的主要推动力;


3.10 月以来险资举牌力度加大,年底险资寻求二级市场增加配置;


4.楼市调控加码,资金或回流股市。在房地产这一最主要配置途径受压的背景下,股票市场成为各路资金“逐鹿”的场所;


5.货币市场收紧和通胀预期愈来愈强导致债市出现大幅调整,11月底大宗商品出现快速下跌。


11月市场运行特点解析


2016年11月市场总体表现乐观,震荡上扬过程呈现出涨多跌少的走势。各大指数均有不同程度的上涨,上证综指月初突破3120点30月均线,本月实现4.82%的涨幅,是近期上涨幅度最大的一月。沪深300涨幅最大,上涨6.05%,深证成指上涨2.88%,创业板上涨1.08%,中小板上涨0.02%。下面,格上理财将从两市表现、主题热点、市场活跃度、资金流向、市场估值、融资融券余额等角度对市场进行分析。


11月A股市场回顾:宏观经济喜忧参半,四因素影响未来走势



1、两市表现


格上理财统计结果显示,11月份申万一级28个行业中有26个行业出现上涨,延续10月向好态势。本月涨幅居前的三个行业分别是建筑装饰、家用电器和钢铁,其中,建筑装饰涨幅14.8%,连续两个月涨幅第一;家用电器涨幅9.38%,较上月0.80%的涨幅有较大提升。上月涨幅居前的采掘行业本月涨幅仅0.60%,排名靠后。综合和休闲服务下跌,下跌幅度分别为0.38%和0.65%。




主题概念方面, 前十概念板块平均涨幅为8%, 上涨幅度较上月(7.2%)有一定扩大。 受11月10日国务院发布新一批自贸区改革试点经验复制推广通知的影响,本月前十概念板块中关于自贸区的概念较多。涨幅最大的是北部湾自贸区指数,本月上涨11.22%,中日韩自贸区指数和大央企重组指数紧随其后,分别上涨10.63%和8.61%。




从个股表现来看,11月涨幅最高的股票为“丝路视觉”,上涨456.64%,跌幅最大的股票为“*ST烯碳”,下跌30.16%。当月涨幅前十的股票平均上涨329.02%,而后十名股票平均下跌19.11%。其中涨幅前十个股均为10月底至11月中期间上市的新股,而跌幅最大的十只个股金属、化工行业较多。




2、市场活跃度


格上理财统计结果显示, 11月份市场活跃度仍呈上升态势,且涨幅较明显。沪深两市的日均成交量、成交额、换手率等均有上涨。 从数据上来看,本月两市日均成交额为6149.77亿元,较上月上涨28%;日均成交量460.62亿股,较上月上涨26%;日均换手率接近3%,较上月上涨24%。




3、资金流向


11月,沪深两市仅2个交易日的主力资金为净流入状态,其余交易日均为净流出。据格上理财统计结果显示,11月日均主力净流出为200.71亿元,总主力净流出为4616.39亿元。单日主力最高净流出为358.08亿元。




通过观察2016年内主力资金的整体动向,我们发现,主力资金仍然呈净流出状态,流出幅度较上半年有所降低,但这种变化并不显著。截至到11月末,2016年日均主力净流出额为169.5亿,总净流出额为37633.7亿。




4、市场估值


格上理财统计结果显示, 11月份市场各板块市盈率环比上月有所上涨。 具体来看,上证A股上涨4.09%,深证A股上涨2.15%,中小企业板 上涨2.43%,创业板上涨2.19%。




5、融资融券余额


据格上理财统计,11月沪深两市日均融资融券余额较10月有所上升,达9434.75亿元,环比增加4.63%。其中沪市日均两融余额为5346.53亿元,环比上月上升5.83%;深市日均两融余额为4088.21亿元,环比上月上升3.1%。杠杆水平仍保持在年内较低水平,深市与沪市两融余额之比有所下降,但仍稳定在0.8左右。



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本文来源:格上理财研究中心 作者: (责任编辑:七夕)
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