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8月A股市场回顾:市场弱均衡共识下,短期走势现分歧

时间: 2016-09-12 11:46:03 来源: 格上理财  网友评论 0
  • 2016年8月,随着供给侧改革继续推进,结构调整效果进一步显现,国际方面美联储加息风波又起,A股市场8月震荡上扬后开始回落,盘面维持窄幅震荡,市场弱均衡、结构强分化特征明显。

来源:格上理财

2016年8月,随着供给侧改革继续推进,结构调整效果进一步显现,国际方面美联储加息风波又起,A股市场8月震荡上扬后开始回落,盘面维持窄幅震荡,市场弱均衡、结构强分化特征明显。格上理财与私募机构保持紧密的沟通,对于后市的主要看法,我们归集了主流私募的声音,以供参考。

私募:市场弱均衡共识下短期走势现分歧

对于当前的市场,大部分私募机构看法相同,认为目前市场仍然处于系统弱均衡、结构强分化的阶段。但由于对当前货币环境、美联储加息预期、市场估值水平以及蓝筹股行情能否延续有着不同的看法,私募机构对未来市场短期走势存在分歧。部分机构认为后期市场反弹走势仍将持续,对未来持乐观态度;另外一部分机构则认为熊市尚未结束,市场缺乏系统性上升行情;还有部分机构认为市场主基调仍然是存量博弈,市场纠结趋势难改。

A 短期市场反弹走势仍将持续,主要原因如下:

1)国内经济正在逐步企稳,传统行业效率提升,新型产业增速较快,很多公司增速超预期,对估值形成支撑;

2)宽松的货币环境,财政政策积极扩张步伐有望加快,货币政策仍将维持稳中偏松格局,央行稳健货币政策使得市场的流动性适度充裕;

3)两融市场回暖,市场投资信心正在增强;

4)“深港通”行情蓄势待发,对深圳主板尤其是银行、地产等权重蓝筹股有一定的利好作用;

5)基于低利率背景下应对“资产荒”的逻辑,低估值、高股息率的蓝筹股吸引了众多主力机构资金大幅流入。

B 熊市尚未结束,缺乏系统性上升行情,主要原因如下:

1)当前市场还在熊市中期,反弹已经逐级衰弱,蓝筹股行情难以持续;

2)流动性方面,在政治局抑制资产泡沫的基调下,后续货币政策大幅宽松的概率不大;

3)美联储加息预期升温,国际欧盟、日本深陷通缩泥潭,央行放水边际效应降低,英国退欧的延续性或加大全球市场悲观情绪;

4)市场情绪跌落,资金面有持续流出的迹象,场内保证金余额持续下降,反弹行情已经到顶,在企业盈利增速未见趋势性拐点、风险偏好无法实质性提升的情况下,指数难以开启系统性的上升行情。

C 短期市场主基调仍然是存量博弈,主要原因如下

1)短期宏观经济形势稳中偏弱,但随着8月份房地产销售好转,新开工及投资环比有望改善,工业利润数据仍将延续。但在需求有限及投资压力增大的背景下,这一趋势持续时间存疑;

2)政策面方面,G20会议即将召开,稳增长压力陡然增加,但近期板块轮动过快赚钱效应较差,以PPP为主要手段的积极财政政策板上钉钉,短期内市场这一种纠结的趋势可能仍将维持;

3)流动性方面,相对充裕的流动性和下行基本面的动态博弈之间,流动性带来的影响会占上风。

4)风险偏好方面,美联储加息预期再起,风险资产受到一定抑制;

5)估值方面,市场特别是上证市场整体估值不高,没有大跌的基础。

2、影响未来市场走势的因素

1)一些潜在的增量资金能否顺利入市对市场风险偏好的影响;

2)美联储加息预期回升,后续仍需密切关注美国经济基本面及非农就业数据走势;

3)供给侧改革去杠杆化加快,供给端的压缩促成的行业价格反弹需要引起重视;

4)“资产荒”背景下,资金寻找新配置方向的需求。

影响8月市场走势的国际、国内因素

国际环境:加息风波又起

1.2016年8月26日美联储主席耶伦表示,随着美国经济靠近美联储实现充分就业和价格稳定两大政策目标,未来数月加息的可能性有所加大。耶伦的讲话令货币政策和全球经济形势充满不确定性,市场对加息预期升温。

2.英央行降息25个基点,并重新启动量化宽松政策,但由于全球货币政策普遍陷入流动性陷阱,宽松政策的空间和效果逐渐变小。

国内经济回暖,监管趋严:

1.2016年9月1日国家统计局网站公布2016年8月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%,创近22个月新高,重回荣枯线以上,企业景气度提升,实体经济逐步改善。

2.李克强总理在国务院常务会议上明确表示,深港通相关准备工作已基本就绪,国务院已批准《深港通实施方案》。深港通的获批意味着内地、香港资本市场改革的重启,打通深港股市后,无论是国际资金“北上”还是内地资金“南下”,都意味着有新的财富机会出现。市场对此充满期待。

3.央行时隔半年重启14天期逆回购,在维持市场资金面整体平衡的情况下,通过提高资金成本,来达到抑制债市杠杆过度膨胀的目的。

4.财政货币政策导致资金面相对宽松,同时利率下行带来了资产配置优质优价上市公司的需要。

5.证监会继续加强打击违规配资,清理市场的潜在隐患,短期或对市场风险偏好形成压制,但长期有利于金融体系健康发展。

6.从8月初的“宝万之争”到恒大豪气介入,大大的促进了8月房地产行业的涨势。

8月市场运行特点解析

2016年8月,前两周市场在震荡中一路向上,上证综指一度突破3100点关口,不过随后两周市场热情回落,盘面维持窄幅震荡,幅度基本控制在3050-3100点之间。本月各大指数均有所上涨,上证指数上涨4.37%领跑。下面,格上理财将从两市表现、主题热点、市场活跃度、资金流向、市场估值、融资融券余额等角度进行分析。

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1、 两市表现

格上理财统计结果显示,8月份申万一级行业绝大多数均有所上涨,28个行业中仅有2个下跌,分别为家用电器与食品饮料。行业平均涨幅较上月有较大幅度提升,其中涨幅据前的三大行业是:房地产、综合、建筑装饰。

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主题概念方面,之前最为火热的次新股概念掉出前十,PPP指数空降涨幅第一,8月平均上涨13.00%,京津冀一体化、装饰园林紧随其后,前十主题概念涨幅均在8%以上。值得注意是,本月涨幅前十的概念中,与环保节能相关的主题较多。

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从个股表现来看,8月最高涨幅495.39%,最大跌幅-25.74%。当月涨幅前十的股票平均上涨402.06%,而后十名股票平均跌幅为18.30%。其中格上理财发现,涨幅排名前十的个股,均为7月26日—8月9日期间上市的新股。

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2、 市场活跃度

格上理财统计结果显示,8月份市场活跃度较上月相比有所回落。虽然8月15日、16日均出现了大幅放量,但沪深两市的日均成交量、成交额、换手率与上月数据相比均有所下跌。具体来看,本月两市日均成交额为4834.15亿元,较上月下降19.6%;日均成交量为362.77亿股,较上月下降14.4%;日均换手率低于3%,约为2.50%。

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3、 资金流向

8月,沪深两市仅有3个交易日的资金为净流入状态,且仅有1个交易日净流入金额在百亿以上,其余均为净流出。格上理财统计结果显示,单日最大净流出为371.88亿元,最高净流入为279.35亿元,8月日均净流出126.25亿元,总计净流出2903.75亿元。

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从年内总体情况来看,尽管两市资金仍呈现净流出状态,不过随着时间的推移,资金流量的波动收窄,流入与流出的量均不大。格上理财统计结果显示,相比于年初的资金大量出逃,投资者对于股票市场的信心逐渐回升。

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4、 市场估值

格上理财统计结果显示,本月创业板估值延续下降势头,中小板估值较上月也有微降,其他板块估值水平均有微涨。具体来看创业板本月底市盈率TTM为70.52,与上月底相比下降3.04%,中小板下降了2.19%,而上证A股的市盈率水平相比于上月上涨了6.64%,深证A股上涨了1.59%。

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5、 融资融券余额

格上理财统计数据结果显示,8月沪深两市融资融券余额较7月数据相比有小量上升,日均为8836.77亿元,但仍处于近一年内较低水平,杠杆水平得到了有效的控制。此外,在观察2015年初至今的数据表现时我们发现,沪市两融余额始终高于深市,自2015年下半年以来,沪市的两融余额下降幅度相比于深市更为剧烈,深沪两融余额之比逐渐升高,截至8月31日,其比例已接近0.8。

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本文来源:格上理财 作者: (责任编辑:七夕)
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