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鲁泰A(000726)跌超2% 中期利润大降38%
鲁泰A 股价今日表现不佳,收盘下跌2.18%,报收6.73元。
公司披露了2012年半年报称,报告期,实现营业收入28.08 亿元,同比下降5.8%;归属于母公司所有者的净利润3.02 亿元,同比下降38.67%;每股收益0.3元。
第一创业:国内外棉价倒挂、外需低迷等诸多因素致业绩大幅下降38.67% 。
公司产品 80%出口,报告期内,受欧债危机持续深化,国内外棉价差持续加大,市场需求疲软以及国内劳动力成本的不断提高、客户向东南亚转移订单等原因,国内纺织工业的国际竞争力一再受挫。虽然公司销售量同比提升1.6%,但由于市场及订单结构调整的影响,毛利率呈阶段性下滑。同时,报告期内,国际棉花市场价格大幅低于国内棉价,最高差异近40%,国际棉价平均较上年同期高价下降39%,而原材料的正常储备周期和产品市场价格传导的相对滞后。加之,去年上半年同比基数较高,导致业绩大幅下降。
分行业及产品看,报告期内,纺织服装销售占比89.13%,销售收入增速下降7.26%;其中,色织布销售收入占纺织服装收入比74.54%,销售收入增速下降9.46%;衬衣销售增速基本与去年同期持平。棉花(皮棉)销售占比1.94%,销售增速同比下降16.86%。电、汽销售占比3.36%,销售增速43.78%;其他销售占比2.58%,销售增速407.7%。??
分地区看,国内销售增速达28.61%,销售收入占比达29.29%;香港、日韩的销售增速则小幅增长,合计销售贡献达19.15%;东南亚、欧美等地区的销售均出现大幅减少,其中欧美、东南亚的销售收入增速分别下降10.15%、24.27%,国外的销售占比合计达51.5%。报告期内,人民币汇率的波动幅度加大也给公司带来了一定影响。公司为应对人民币升值做了远期结汇,提前锁定了公司结汇的成本,但是人民币汇率波动幅度的加大增加了公司远期结汇的操作难度。
报告期内,公允价值变动收益同比减少50.50%,其主要原因是交易性金融资产到期处置相应结转原确认的公允价值变动收益以及交易性金融资产公允价值变动收益同比减少1041.8 万元所致。投资收益同比减少52.92%,其主要原因是交易性金融资产投资收益同比减少51.56% 所致。
外需低迷及订单结构等影响毛利率大幅下滑 7.21 个百分点。报告期内,公司综合毛利率 26.81%,同比大幅下降7.21 个百分点,主要是受市场及订单结构的影响。其中,主导产品色织布毛利率同比下降9.65%至26.26%,主要原因是市场需求复苏缓慢、国内外棉价差持续加大、国内劳动力成本不断提高及客户向东南亚转移订单等影响;销售副产品品种结构变化亦导致主营业务其他1~6 月毛利率为7.42%,同比锐减23.34%;衬衣的毛利率小幅跌1.51%至32.86%,皮棉及电、汽的毛利率则实现上升,同比分别增3.82%、8.11%至18.4%、6.21%。
汇兑损失和销售费用增长促期间费用率上升 0.74 个百分点。报告期内,受人力费用支出上涨的影响,销售费用同比增长10.78%,销售费用率同比上升了 0.4 个百分点;汇兑损失增加所致财务费用同比增长47.42%,财务费用率同比上升0.47 个百分点。?? 存货和应收账款维持合理水平?? 截止报告期末,存货余额16.97 亿元,基本持平于年初水平,较去年同期下降了13.69%;应收账款净额2.1 亿元,较年初增长4.29%,较去年同期下降8.35%。
给予“强烈推荐”投资评级。预测 2012~2014 年EPS 分别为0.89、1.01、1.24 元,当前股价对应下的2012 年PE 为7.8 倍,且虑及公司业绩下降主要源于海外市场持续低迷,公司作为行业龙头,未来势必将随景气回升,盈利改善弹性空间较大。给予“强烈推荐”投资评级。