机构情倾折价买入 大宗交易额渐超二级市场

　　2011年上半年大宗交易市场出现了一些新的特征。如，房地产企业以大宗交易大额减持套现补充现金流、前十大流通股东清仓所持股份套现、中小盘个股的大宗交易额逐月增多且高折价成交、个股大宗交易成交额大于当日二级市场成交额等等。

　　中小盘股减持力度大

　　截至6月29日，上半年大宗交易累计成交2218笔，涉及460只个股，成交额共计679.76亿元，成交量达71.43亿股。其中，主板个股成交额共计495.72亿元，成交量共计62.07亿股；中小板个股成交额共计115.76 亿元，成交量共计6.35亿股；创业板成交额共计68.27亿元，成交量共计3.06亿股。

　　5月大宗交易成交金额最高，共155.33亿元；其次是3月，共143.79亿元；1月成交额86.15亿元。5月大宗交易成交量激增的背后是解禁股股东的抛售潮，原因是随着4月中旬的市场大跌，上市公司股东减持趋势明显。这一现象尤其体现在创业板和中小板股票上，其减持额逐月增加。尤其是随着年报和一季报业绩低于市场预期，创业板股票的成交金额显著增多。1月创业板股票成交总额7.63亿元，成交总量为0.31亿股；2月成交总额为6.79亿元，成交量总计0.24亿元；3月成交总额激增至17.21亿元，成交总量为0.58亿股；4月成交总额为5.29亿元，成交量为0.21亿股；5月成交总额达16.16亿元，成交总量为0.88亿股；6月成交总额达15.18亿元，成交总量为0.84亿股。

　　在全部的2218笔大宗交易中，有1177笔为折价交易，折价率最高的是宁波GQY，5月31日该股当日大宗交易成交价为13.50元，而当日涨停收盘价为16.50元，折价率18.18%。此外，还有东晶电子、朗科科技、大连热电、国统股份4只个股的折价率都超过了18%；而折价率在15%～18%之间的大宗交易共8笔；折价率在10%～15%的大宗交易411笔。而在以上折价率超过10%的424笔大宗交易中，创业板个股占比最大，上半年创业板个股的大宗交易共有186笔，占比43.87%；

　　主板股票的大宗交易共173笔，占比40.80%；中小板股票的大宗交易共65笔，占比15.33%。

　　另有143笔大宗交易为溢价（或者平价）交易，有10笔交易的溢价率超8%；其中康强电子以13.62%的溢价率成为上半年溢价最高的股票。

　　从上述数据可看出，创业板和中小板股票在上半年的大宗交易中多以折价率成交且折价率居高，因为以中小板、创业板等为代表的小盘股估值较高，所以一旦没有良好业绩支撑，再伴随着市场的调整，这些个股解禁后的抛售意愿更为强烈。

　　机构多折价买入

　　证券时报数据统计，沪深交易所大宗交易平台买入席位的机构在上半年出现77次，总成交量为1.49亿股，总成交金额为25.68亿元。其中，主板个股交易36笔、中小板33笔、创业板8笔。从数据看，机构买入意愿逐渐降低，其中，1月买入席位中机构买入金额最大，在29笔交易中总共成交13.92亿元；2月买入席位没有出现机构身影；3月份8笔大宗交易共计成交2.02亿元；4月份仅1笔大宗交易成交了1.03亿元；5月份有13笔大宗交易成交了2.09亿元；而随着上证指数4月中旬调整以来做空动能的逐步释放，机构买入意愿开始回升，在6月份机构身影出现在26笔大宗交易中，共计买入金额为6.61亿元。

　　而卖出席位中，机构身影上半年共计出现40次。1月卖出机构共计出现30次，其中机构套现资金也最多，共计套现13.99亿元；3月机构套现8064万元；4月机构套现1.58亿元；6月机构套现2.37亿元。

　　发生的77笔机构买入交易中，17笔交易为溢价（或者平价）成交。1月，机构通过大宗交易进行溢价（或者平价）买入的次数有16次，涉及鄂武商、美的电器等个股，但3月到截至6月29日的时间里，除了5月12日的天山纺织以2.40%的溢价率成交外，其他59笔交易全部为折价成交。其中，TCL集团折价幅度最高，在3月30日成交时折价率达10.73%。

　　大宗交易额渐超二级市场

　　数据显示，有252笔大宗交易的成交金额超过了当日二级市场的交投，比例达19%。大宗交易额较二级市场成交额达10倍以上的交易共计8笔，其中差距最大的是*ST源发，其3月16日大宗交易成交金额是当日二级市场成交额的41.76倍。其次，海默科技6月9日大宗交易成交额是当日二级市场的26.97倍。

　　数据还显示，随着市场步入调整，通过大宗交易进行减持的成交金额较二级市场成交额之间的差距有渐增趋势。在1月，有45笔大宗交易成交额超过了二级市场；2月份有22笔；3月份有38笔；4月份有28笔；5月份有50笔；6月份多达69笔大宗交易的成交额超出二级市场交投。

　　仔细分析大宗交易成交额超过当日二级市场的252笔大宗交易，可以看出以流通盘较小的中小板品种为主，有151笔超过二级市场交易额的大宗交易，涉及股票均为中小板品种，占比达59.9%，其中，中小板个股有91笔交易，创业板个股有60笔交易。而出现了这种现象，一方面反映出二级市场交投清淡流通性差，股东通过大宗交易套现更易。另外也说明了，市场不活跃时，通过大宗交易的卖出，不会对二级市场形成较大冲击。