银行股承压 机构后市谨慎

股坛解码器

　　昨日上证指数收报2728.48点，跌30.72点 跌幅1.11%

　　受到巨额地方债以及加息传闻影响，昨日A股市场遭遇打击。沪指早盘低开低走，午后跌势加剧，最终大跌逾1%。

　　早盘两市股指在外围市场普遍走高的背景下却是平淡开盘，而且一路走低，深成指较强，早盘冲高至60日均线附近回落，沪指全天在绿盘运行，午后开盘一小时后两市股指双双跳水，最终收光脚阴线，成交量与上一交易日基本持平。

　　截止收盘，上证指数收报2728.48点，跌30.72点，跌幅1.11%，成交金额997.6亿；深证成指收报11913.20点，跌133.89点，跌幅为1.11%，成交金额720.1亿。昨日两市成交金额共1717.7亿，成交金额与上一交易日1808.2亿相比减少约90.5亿。两市共348只股票上涨，1689只股票下跌。

　　沪深300指数收报3000.17点，跌41.56点，跌幅1.37%，成交金额617.2亿。

　　主力合约IF1107收盘报3017.6点，跌23.4点，跌幅为0.77%，持仓量28899手，增仓29手。

　　机构观点

　　A股全年或高见3200点

　　中金昨日发布宏观经济研究报告及投资策略报告。首席策略师黄海洲表示,由于内地通胀水平有望于6月份见顶,再加上去年的企业库存周期已进入尾声,预计内地A股将于7月见底。此外,由于市场对政府进一步实施紧缩政策的忧虑减少,而企业第二季度的盈利也没有如市场预期般的大幅下滑,因此A股将出现触底反弹,全年或高见3200点。

　　黄海洲建议,投资者可在7月时多挖掘一些盈利增长稳定且估值较低的价值股,如机械、汽车及水泥股,以及超低反弹的股票,如科技、通讯及航空股。8月份时可留意具备定价能力和长期业绩增长潜力的成长股,如家纺、零售、品牌服装及医药股,以及部分被低估的中小盘成长股份。（中金公司）

　　技术解盘

　　大盘回调是良机

　　周三上证指数低开震荡探底，终盘以中阴线报收，成交量较上一交易日略有萎缩。

　　从大盘的走势上看，上证指数小幅低开回补向下跳空缺口后震荡整理，盘中投资者观望情绪比较浓重。由于领涨水泥板块中的狮头股份周四因业绩亏损将被特别处理，使得整个板块全线走弱。该板块的走弱对市场人气构成较大的负面影响，这应该是投资者观望情绪浓重的重要原因。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数盘中下探到5日均线附近后做空能量就有所减弱，说明指数在此位置的支撑较强。另外，按大盘短期时间通道理论判断，上证指数本周后两个交易日还不能向上攻击年线，其做多的能量就会下降，因此，本周后两个交易日的走势比较重要。假设大盘未能如期上攻，那么，上证指数就有可能回试2690点到2710点的技术位。

　　操作上，上证指数的此波上涨尚未结束，市场热点短暂休整之后还会活跃，因此，我们建议投资者在强势板块回调时可适当关注。

　　（湘财证券 祁大鹏）

　　基金经理视点

　　资金趋紧只有局部行情

　　本报讯 （记者吴倩）昨日，A股市场明显收低，担忧加息及地方融资平台风险是诱发昨日市场调整的主要原因。昨日大盘的调整是宣告反弹终结还是难得的抄底机会？

　　银行股将持续受压

　　中国央行昨天上调一年期央票的发行利率，引发市场对于短期内可能会加息的忧虑；同时，有报道称上海一家城市投资公司无力偿还银行贷款，打击银行股大幅下挫。

　　大成基金认为，融资平台贷款问题，作为长期无法证伪的命题，会一直困扰着银行股，将令银行股持续受压。

　　银行股承压无疑令机构对于后市的态度更加谨慎。“目前最好的情况也就是有限的反弹。”对于市场上的反弹、反转之争，兴业全球基金公司投资总监王晓明表示，资本市场受预期和资金面供给的影响比较大，因此中期内对这两个因素的判断很关键。一方面资金要求的回报不断提高，压制市场估值空间；另一方面，我们经常说市场是基于估值和预期的游戏，预期上没有特别让市场惊喜的东西，因此反弹的空间也不会大。

　　对资金供应，王晓明指出，短期紧张的局面会在7月初略有缓解，但中期因为通胀不易控制，估计资金紧张很难实质缓解，政府在目前融资平台已经大规模扩张的情况下，不倾向于通过利率调整的方式缓解通胀压力，目前市场较多预计调控即将放松，这种观点过于乐观，如果通胀持续，资金收紧的力度会更大。所以王晓明建议投资者对市场还是要多加观察。

　　股票获收益还要等待

　　对于企业的盈利预期，王晓明分析指出，这两年内经济上面临转型期的尴尬局面，上市公司利润总体增速不会快。因此，很多股票要获得绝对收益还要耐心等待。股票型基金的总体收益不会高；建议投资者在股债基金上维持一种平衡。

　　宜轻行业重个股

　　“在资金面总体收紧的情况下，只会出现局部行情”，王晓明建议投资者不要过于关注行业类的筛选。在经济转型期，行业的普遍性不强，关键看公司的盈利模式、品牌、供需关系等核心竞争要素，然后再结合估值和技术面分析，帮助我们回避中期风险。这其中，个股的挖掘很关键。自下而上的选择会让我们回避很多风险，减少短期博弈性质的投资。在弱市中，成长性公司表现会更活跃，成长性个股容易涨幅更大。

　　在板块行业上，王晓明认为，消费品行业依然值得关注，有品牌的轻资产公司值得关注，新兴行业中的龙头公司需要投资者耐心等待市场错杀的机会。此外，可关注信用好的公司债、新股等等。目前医药股在消化前期估值偏高的局面，但行业的长期基本面依然还是向好的，其中的龙头公司值得长期持有。 （记者吴倩）