安信证券：商品牛市格局没有逆转

　　【财经网专稿】记者 李书成　4月中旬以来，国际大宗商品连续下跌，对此，安信证券发布研究报告称，这是中短期的剧烈波动而不是趋势的转折。

　　近期美元的陡升以及大宗商品暴跌，在过去两年都是没有过的。安信证券分析，大宗商品下跌主要有几个原因：1、欧洲央行暂缓6月份加息促发了美元低位反弹；2、近期公布的美国PMI非制造业数据出现了大幅下跌；3、大宗商品价格前期的暴涨对经济的影响开始显现； 4、部分大宗商品如原油的非商业净持仓非常高，在风险溢价上升的情况下，容易触发大宗商品价格暴跌。

　　考虑到美国经济温和复苏、信用创造的恢复以及相对宽松的货币政策，安信证券认为，美元汇率仍将维持相对弱势的局面。而全球经济趋势性复苏，将给能源和工业金属价格带来后续的支撑，大宗商品的供需基本面没有出现重大的变化。

　　在这样的情况下，虽然短期大宗商品下跌的风险大于上涨的风险，但长期来看，大宗商品牛市的格局没有逆转。安信证券建议在大宗商品调整后，逐步加大商品板块资产配置。

　　安信证券指出，中国宏观经济政策的基本导向仍然立足于控制通胀的紧缩性政策，目前中国资本市场的流动性仍然偏紧。

　　安信证券判断，通货膨胀的高点将在年中出现。如果三、四季度出现通胀回落、房地产调控政策见效等情景，那么流动性平衡将出现的阶段性缓解，这也将支撑大宗商品价格。