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投资者看好百货类股

时间: 2008-02-11 13:53:25 来源: 华而街日报  网友评论 0
  • 受极端冰雪天气和股市下挫的影响,中国的春节销售季并非一帆风顺。不过,分析人士表示,消费品业整体应会继续保持快速增长,这应能激发投资者对一些百货类股的兴趣。

    受极端冰雪天气和股市下挫的影响,中国的春节销售季并非一帆风顺。不过,分析人士表示,消费品业整体应会继续保持快速增长,这应能激发投资者对一些百货类股的兴趣。

    分析人士认为,银泰百货(集团)有限公司(Intime Department Store (Group) Co. Ltd.)和金鹰商贸集团有限公司(Golden Eagle Retail Group Ltd.)等大型区域性百货公司目前的股价很吸引人,都低于3周前的水平。

    虽然最近全球股市的势态再次证明,投资者很担心出现全球性的经济增长放缓,但中国不断壮大的中产阶级日益增长的消费却是个无庸置疑的事实。中国的百货公司仍处于起步阶段,所以还有发展空间。

    本季度,零售商将因极端天气状况而遭受打击。德意志银行(Deutsche Bank Ag)的分析师Mabel Wong在1月29日的一份报告中指出,“我们预期中国东部和南部地区遭受的暴雪会影响百货商店的业务,但不会影响我们对该行业长期乐观的看法。”

    大部分中国百货公司都在大陆证交所上市,所以外国人很难进行投资。因两家百货公司的首次公开募股(IPO)被搁置,所以在香港上市的大陆百货类股一段时期内将维持不变。一次是1月25日,总部位于深圳的茂业国际控股有限公司(Maoye International Holdings Ltd.)因全球金融市场的动荡,取消了在香港筹资9.05亿美元的IPO。另一次是去年12月,中国春天百货集团有限公司(PCD Stores (Group) Limited)推迟了在香港融资5亿美元的IPO。

    投资公司Ajia Partners没有认购茂业国际的IPO股票。该公司的基金经理Edmund Lu说,近来进行IPO的公司估值都很高;考虑到目前已上市公司的估值要低得多,所以没有理由认购新的IPO股票。

    市场研究公司Euromonitor International的数据显示,从2002年至2007年间,中国百货商店的年销售额增长了55%;而同期美国这一市场的增长率只有1.1%。Euromonitor International的分析师Michelle Huang说,中国百货公司去年的销售收入为人民币4,980亿元(合690亿美元),增长了13%。她预计今年的销售收入至少将增长16%。

    虽然消费者对通货膨胀的担忧情绪日益加剧,但受影响最大的是食品价格。与普通消费者相比,中国高端百货商店的目标消费人群控制消费支出的可能性较小。

    中国百货业的集中度仍然很低。中国最大的百货公司、国有控股企业大商集团股份有限公司(Dashang Group Co. Ltd.)只拥有2.5%的市场份额,而且这还没有将批发市场、超级市场、便利店、专卖店、折扣店、网上零售店和小商铺的销售额计算在内。

    只有百盛商业集团有限公司(Parkson Retail Group Ltd.)和新世界百货中国有限公司(New World Department Store China Ltd.)等少数几家连锁百货商店在全国拥有业务。Thomson Financial分析师的普遍预期数据显示,这些公司的溢价很高,市盈率约为40倍。

    总部位于中国东部富裕省份的区域性百货商店银泰百货和金鹰商贸集团正在向服务水平较低的二、三级城市扩张。

    银泰百货于去年3月在香港上市,美林公司(Merrill Lynch & Co.)给出的评级为“买进”,12个月目标价为8.30港元(合1.07美元)。去年11月,花旗投资研究(Citi Investment Research)在对银泰百货的首次评级中将目标价定为10.40港元。该公司股票周一收于6.83港元,较年初累计下跌了26%。

    2007年上半年未经审计的销售业绩显示,银泰百货销售总额为人民币15.5亿元,较上年同期增长了28%;净利润为人民币1.71亿元,增长了45%。

    根据Thomson Financial分析师对银泰百货2008年收益的普遍预期计算,该公司截至上周五的市盈率为24倍;而同期百盛集团的市盈率为40倍,新世界百货中国为43倍。

    银泰百货超过50%的销售收入仍来自于其旗舰店杭州武林店,虽然该公司百货店的数量正在不断增加。银泰百货现有的8家百货店中有4家是在2007年开业的。除此之外,该公司还收购了另外两家百货店运营商的股份──购入深圳上市企业武汉武商集团股份有限公司(Wuhan Department Store Group Co. Ltd.) 23%的股份和沪市上市企业百大集团股份有限公司(Baida Group Co. Ltd.) 30%的股份。据银泰百货表示,武商集团是湖北省最大的连锁百货商店,而百大集团是杭州最大的百货商店之一。银泰百货计划至少再开12家店,包括在北京与韩国乐天百货(Lotte Shopping)合资成立百货商店。

    金鹰商贸集团目前旗下有10家店,它正在有条不紊地进行扩张。该公司在2007年新开了一家店,今年计划再开3家,大部分开在江苏省的二、三级城市。这些城市市场规模较小,因此竞争不太激烈,发展前景也较好。

    麦格理银行(Macquarie Bank Ltd.)将金鹰商贸集团的股票评为香港和中国大陆零售类股中的首选。1月10日,该投行将金鹰商贸集团的12个月目标价从9.5港元上调至10.5港元。该股周一收于8.27港元,上涨了0.12港元。基于麦格理银行对金鹰商贸集团2008年利润的预测,该公司的市盈率不足32倍。

    在2007年上半年,金鹰商贸集团的销售总额为人民币22亿元,增长了32%;净利润为人民币1.81亿元,增长了42%。麦格理银行预计该公司2007年的利润将比2006年增长约50%,而今年的利润还会再增长34%,因为豪华手表、珠宝和化妆品目前的销售状况不错。

    麦格理银行的Jessie Qian在1月10日的一份报告中指出,对高通货膨胀率的预期刺激了消费者购买豪华手表和珠宝作为保值投资。她指出,这种趋势在2007年的第四季度非常明显,当时大众市场零售商和高端零售商之间的销售额增长差距开始扩大。

    Euromonitor International的Michelle Huang表示,对中国的百货商店来说,重点是要向高端商品转移,同时改善店内购物环境和客户服务来吸引更多的富裕消费者,进而树立品牌形象。

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本文来源:华而街日报 作者: (责任编辑:bizcom)
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